行业研报：煤炭行业2020年三季报综述：第三季度板块净利润环比增长17%，盈利继续环比好转.pdfVIP

煤炭行业 投 第三季度板块净利润环比增长17%，盈利继续环 资 中性 （维持） 比好转 策 略 风险评级：中风险 煤炭行业2020 年三季报综述 2020 年11 月3 日 投资要点： ◼ 业绩分析：前三季度净利润同比下降15%。2020年前三季度，煤炭板块上 李隆海 市公司实现营业收入7252.06亿元，同比下降1.19%；归属母公司的净利润 SAC 执业证书编号： 678.71亿元，同比下降15.30%；行业毛利率（整体法）为27.12%，相对2019 S0340510120006 年的29.03%下降1.91个百分点；净资产收益率（整体法）为7.90%。煤炭 电话：0769 板块业绩下降的主要原因是受疫情的影响，煤价下跌。2020年前三季度， 邮箱：LLH@ 我国煤炭产量27.87亿吨，同比小幅下降0.1%。 各类煤种均价出现较大幅度的下降。动力煤：以秦皇岛山西优混动力煤 细分行业评级 (Q5500)综合平均价为例，2020年前三季度平均价格为547.83/吨，相对 行 动力煤 中性 2019年前三季度平均价格598.35元/吨下降8.44%。动力煤生产地大同南郊 业 炼焦煤 中性 弱粘煤坑口价（含税）为例2020年前三季度平均价格为383.54元/吨，相 研 无烟煤 中性 对2019年前三季度平均价格425.12元/吨下跌9.78%。炼焦煤：以山西临汾 究 主焦精煤车板价（含税）为例，2020年前三季度平均价格为1372元/吨， 行业指数走势 相对2019年前三季度平均价格1621元/吨同比下降15.33%。 25% 煤炭开采Ⅱ(申万) 沪深300 20% 2020年第三季度：归母净利润环比增长17%，盈利继续环比好转。2020 15% 10% 年第三季度，煤炭板块上市公司实现营业收入2543亿元，同比下降1.19%， 5% 0% 环比增长0.72% ；归属母公司的净利润为264.23亿元，同比下降15.30%， -5% -10% 环比增长17.12% 。煤炭板块毛利率（整体法）为27.87%，净资产收益率 -15% -20% （整体法）为3.08%。 ◼ 2020年第三季度经营活动现金流净额/营业收入同环比都出现增长，应收 资料来源：东莞证券研究所，Wind 账款环比下降。2020年第三季度，煤炭板块经营活动产生的现金流净额/ 营业收入（整体法）为23.40%，同比增长了5.15百分点，环比增长8.26 个百分点；应收账款711.76亿元，同比增长9.33%，较年初环比增长23.19%， 相关报告