期货市场对国民经济的功能和作用.docxVIP

— PAGE \* Arabic 1 — 期货市场对国民经济的功能和作用 期货市场对国民经济的功能和作用  全球已从百年不遇的金融危机中成功走出，一方面，中国期货市场经过20年的积累沉淀，凸显出  对国民经济服务的价值功能；另一方面，正是本轮危机还原和提升了中国期货市场服务实体产业和国民经济的本质功能。随着行业和市场格局的新变化，特别是产业客户大规模进入，为期货市场功能的进一步发挥创造了条件。  从行业发展的脉络来看，国内期货市场的发展共经历了三个重要阶段：一是首先解决了“规范”问题，解决规范就是解决了信用问题，正是有了这样的信用制度期货市场才有了大发展；二是解决了“为谁服务”的问题；目前，我们已进入行业发展的第三个阶段，即“如何服务”的问题。  2000年以前，由于缺乏对中国特色市场环境监管的经验，“清理整顿”导致国内期货市场发展陷入停滞状态。步入21世纪，整顿政策让位于培育和引导政策，国内期货市场在适度宽松政策环境下逐步发展起来。特别是2007年国务院正式颁布《期货交易管理条例》，明确将期货公司定位为金融机构，  后续密集型政策法规的出台解决了长期以来困扰期货行业的定位问题，使期货行业真正融入到金融服务体系和金融市场生态建设进程中，并为期货市场持续快速发展提供了良好的制度支持和政策环境。  一、期货市场对经济的宏观作用——“平衡杆”和“弹簧”  从理论角度看，套期保值和价格发现是期货市场的两大功能，实际情况也确实如此。在长期的运作实践中，我们逐步对期货市场功能有了更深刻的理解。  1.套期保值起着“平衡杆”作用  从宏观视角来看，套期保值发挥的是“平衡杆”作用。企业进行套保正如运动员手中握着平衡杆，实体产业的风险通过期货市场价格波动，通过套期保值功能得以化解。2008年国庆假期后开盘，国内19个期货品种全线连续跌停的行情确属历史罕见。行情结束后，我们对部分产业进行了走访调研，  结果发现，有期货品种可以避险的行业，受冲击程度远小于那些没有相关期货品种的行业，比如有色金属、农产品价格波动风险对行业的冲击相对较小，而钢铁行业面临价格断裂却无计可施，整个行业全面亏损。  案例一：油脂产业  2008年国庆节后席卷全球的金融海啸引发国际大宗商品市场出现狂跌浪潮，国内农产品产业中开放最早也最彻底的油脂产业突然间失去既有平衡和秩序，面临2004年以后的新一轮洗牌。  2007年下半年以来受大豆减产、生物能源概念热炒等影响一路飙升的豆油价格，让国内压榨行业感受到了2004年以来久违的春光，2007年国内油脂行业全行业盈利100亿元，平均到1000家压榨企业，每家盈利千万元。可惜好景不长，在国家不断加大调控食用油市场价格的力度下，大商所豆油期货于2008年3月初短暂冲高至15000元/吨后滑落至8000元/吨，国庆节后的连续跌停，使豆油主力  合约价格跌破6000元/吨，与两年前的价格相当。  与价格迅猛下跌形成鲜明对照的，则是国内油厂以及贸易商在高位订购的大量大豆和豆油陆续到港，企业面临巨额的压榨亏损和贸易亏损。虽然在新大豆收购开始之际，国家已出台东北地区按照每  市斤1.85元的价格挂牌收购中央储备的政策以保护豆农利益，但整个油脂行业还是感受到了很大压力。  大豆市场是我国开放最早的农产品市场之一，根据WTO准则，2001年以后，我国大豆市场大门被彻底打开，国际市场大豆涌入国内市场。2001—2003年是我国大豆产业发展的黄金期，大豆进口也在2003年首次突破2000万吨，超过国内大豆产量。2003年以后，随着大豆进口贸易的正常化，进口大豆数量急剧增长，以ADM、邦基、嘉吉、路易达孚等四大国际粮商为首的国际投资商开始加大投资，全面进入我国大豆加工业。  在原料进口贸易方面，2004年以后国际市场投资基金利用其国际贸易经验和资金以及掌控的南美大豆资源优势，开始对我们大豆贸易进行打压，致使中国大豆压榨企业的经营效益迅速滑落至全行业大幅亏损的深渊。国外企业首先是在CBOT市场上以点价方式将高价豆卖到国内市场，同时其国内  参股企业利用我国“当企业处于亏损状态时，可以免交所得税，同时也不用交纳增值税，并且亏损部分还可以冲抵未来的盈利部分”等相关税收规定，规避税收费用实现“把左口袋里的钱亏到右口袋里”，  完成资本境外转移目的。相比之下，国内压榨企业却承受了实实在在的亏损。经过2004年的行业整理，国内大豆压榨产业被外资侵占过半，目前ADM、邦基、嘉吉、丰益国际、来宝等跨国粮商在全国97家大型油脂企业中的64家企业参股控股持有股份，占66%。2008年大豆及油脂价格再度剧烈