高管薪酬与企业绩效研究述评.docxVIP

[键入文字] 高管薪酬与企业绩效研究述评 经营权和所有权分离是现代企业最显著的特征之一，这种制度为那些不善于管理 经营却拥有资产的人和善于管理经营却没有资产的人提供了一个合作契机，从而使企 业资源与管理经营者达到最优组合。但是，两权分离由此也引发了代理问题，根据理 性经理人的假设，委托人和代理人分别追求自身利益最大化：委托人希望实现股东财 富最大化，代理人则更多地追求自己的工资津贴和闲暇时间最大化。由于两者之间存 在利益冲突，再加上信息不对称的影响，委托人必须设计最优契约激励代理人，即根 据企业经营者的努力程度给予激励。激励措施是多方面的，如工资津贴、工作环境、 权力与职务、闲暇时间等。根据大多学术论文的研究来看，对管理者的激励集中于货 币性激励，而对于难以计量的企业管理者的努力程度，可以用企业绩效来代替。由 此，解决代理问题的中心便转化成探究管理者的货币性激励与企业绩效关系的问题。 ? ?关于两者之间关系的研究国外相对来说比较成熟，自 1998 年中国上市公司对高管人 员持股及年度报酬相关信息进行披露后，中国对高管薪酬激励以及企业绩效之间的实 证研究也逐渐增多。现有的研究中结论并不相同，有些存在正相关，有些则表明不存 在显著关系，下面对国内外相应研究成果进行文献回顾。 ? ?一、国外相关文献综述 ? ?对于高层管理者的货币性激励问题，国外很早就有研究，已有较多研究文献。1925