统计套利交易策略.docxVIP

。 基于统计套利的期权交易策略 一、背景 “配对交易”起源于摩根士丹利的股票交易策略， 其基本理念为：找出一对呈现出高度相关的历史数据的股票， 当它们的价格出现较大偏离时，推断这一价差随后将趋于收敛。实际上，该策略可以拓展到任何两种呈现历史数据高度相关的衍生品中。 “配对交易”作为统计套利的核心，基本策略为： 在一对衍生品的价差偏离历史统计所反应的平均值时进行建仓， 并且在价差回归平均值或反向偏离平均值时进行平仓。如果价差出现一段时间内的剧烈波动， 则可以根据实际情况进行反复建仓平仓（即高频交易） 。 对于一对价格相关性较高的资产， 其价差的波动符合 “爆米花过程”，即价差不断从偏离历史均值的位置回归到均值，然后又从均值进行再一次的偏离。 根据期权平价理论（ Put-Call Parity ）：对同一标的物、同一行权价、同一到期日的认购和认沽期权来说，认购、认沽期权相对价格 精选资料，欢迎下载 。 ( 即 Call - Put) 应该等于标的物股价减去行权价格的折现值 ： ① C= 认购期权价格 K=行权价格 P= 认沽期权价格 r = 无风险利率 S= 现货价格 T=到期时间 在该等式中，等式左边期权的风险总和等于等式右边的标的物风 险。因此我们可以用一对看涨看跌期权建立“合成股票”以锁定股价 变动风险（即期权组合的 delta 值为 1）。 对等式①稍作变化，我们得到： ②