第八章 投资决策.pptxVIP

第八章 投资决策 第一节 投资决策基础 第二节 投资决策指标 第三节 几种典型的长期投资决策 第四节 投资决策的扩展第一节投资决策基础一、资金时间价值二、现金流量三、资本成本一、资金时间价值（一）货币时间价值的概念 定义：货币在使用过程中随时间的推移而发生的增值。（二）货币时间价值的计算1、单利：所生利息均不加入本金重复计算利息（1）单利利息的计算 公式：I＝p×i×t（2）单利终值的计算 公式：s＝p+p×i×t=p(1+i×t)（3）单利现值的计算 公式： p ＝s/(1+i×t) 或p=s-I=s-s×i×t=s(1-i×t) 其中：I――利息；p ――本金　　 i――利率；t――时间 s――终值2、复利（1）概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 （2）复利终值 公式：FVn=PV(1+i)n 其中 FVn ―复利终值；PV―复利现值；i―利息率；n―计息期数；(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n FVn=PV ·FVIFi,n（二）复利 （3）复利现值 公式：FVn=PV(1+i)n 其中，　　　为现值系数，记为PVIFi,n。 　PV= FVn ·PVIFi,n （4）名义利率与实际利率概念：当利息在1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。关系：i=(1+r/M)M-1其中：r—名义利率； M—每年复利次数； i—实际利率。实际利率和名义利率的计算方法 第一种方法：先调整为实际利率i ，再计算。 实际利率计算公式为： i=（1+r/m）m－1 第二种方法：直接调整相关指标，即利率换为r/m ，期数换为m×n 。计算公式为： F=P ×（1＋r/m）m×n Case1：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？方法一：每季度利率＝8%÷4＝2%　复利的次数＝5×4＝20 FVIF20=1000×FVIF2%,20　=1000×1.486=1486 求实际利率：FVIF5=PV×FVIFi,51486=1000×FVIFi,5　FVIFi,5=1.486FVIF8%,5=1.469　FVIF9%,5=1.538 i=8.25% ＞8%方法二：i=(1+r/M)M-1 　(元)。（三）年金（含义、分类、计算）（一）概念：年金是指等期、定额的系列收支。（二）分类： 1、普通年金 2、预付年金 3、递延年金 4、永续年金 ? 1、普通年金：各期期末收付的年金。 0 1 2… n-2 n-1 n ?年金终值AAAAAA(1+i)0 A(1+i)1 … A(1+i)n-2 A(1+i)n-1 FVAn FVAn=A(1+i)0+ A(1+i)1+ …+ A(1+i) 2+ A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1 其中，　　　　　为年金终值系数，记为FVIFAi,nFVAn=A·FVIFAi,ncase25年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？答案：　　FVA5=A·FVIFA8%,5 　＝100×5.867＝586.7（元） ? 偿债基金——年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。公式：FVAn=A·FVIFAi,n 其中：普通年金终值系数的倒数叫偿债基金系数。case3拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？ 答案：　A＝10000×（1÷6.105）＝1638（元）? 年金现值——是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 公式： …n2n-1AAAAA(1+i)-1 A(1+i)-2 … A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n PVAn PVAn=A(1+i)-1 + A(1+i)-2 +…+A(1+i)-n （1） (1+i) PVAn=A+A(1+i)-1 + …+A(1+i)-n+1（2） 其中，年金现值系数，记为PVIFAi,n 　PVAn ＝A· PVIFAi,n case4某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，问该公司应选择哪一种设备？答案：PVA6 ＝A· PVIFA8%,6 　 ＝10000×4.623＝46230＜50000　应选择B设备?投资回收问题——年金现值问题的一种变形。公式： PVAn ＝A· PVIFAi,n 其中，投资回收系数是普通年金现值系数的倒数。2、预付年金——每期期初支付的年金。形式：　 0 1 2