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养老产业行业深度研究报告（全） 养老产业行业深度研究报告（全） 2015-04-11 2015-04-11 投资要点： 投资要点： 养老市场规模巨大。10 年我国老年人口消费规模达到 1 万亿元，预计到 20 年、30 年、 养老市场规模巨大。10 年我国老年人口消费规模达到 1 万亿元，预计到 20 年、30 年、 40 年分别将达到 3.3 万亿、8.6 万亿、17.5 万亿。而从 14 年至 50 年我国老年人口的消费 40 年分别将达到 3.3 万亿、8.6 万亿、17.5 万亿。而从 14 年至 50 年我国老年人口的消费 潜力将从 4 万亿增长到 106 万亿， GDP 占比从 8％增至 33％。我国将成为全球老龄产业市 潜力将从 4 万亿增长到 106 万亿， GDP 占比从 8％增至 33％。我国将成为全球老龄产业市 场潜力最大的国家。 场潜力最大的国家。 人口老龄化+政策+老年人消费行为，三大动力促使养老产业的春天来临。我国从 2000 人口老龄化+政策+老年人消费行为，三大动力促使养老产业的春天来临。我国从 2000 年始已进入老龄化社会。14 年我国 65 岁以上老年人口达到 1.38 亿，占总人口比例为 10.1%, 年始已进入老龄化社会。14 年我国 65 岁以上老年人口达到 1.38 亿，占总人口比例为 10.1%, 预计 2020 年这一比例会达到 12.8%。近两年国务院、各部委就制定发布了养老相关政策十 预计 2020 年这一比例会达到 12.8%。近两年国务院、各部委就制定发布了养老相关政策十 余条，从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构改革、养老保险制度、养老金并轨等多 余条，从养老服务体系建设、服务标准化、养老机构改革、养老保险制度、养老金并轨等多 方面指导、支持我国养老产业的发展。其中 2015 年 2 月 25 日，民政部、发改委等 10 部委 方面指导、支持我国养老产业的发展。其中 2015 年 2 月 25 日，民政部、发改委等 10 部委 联合发布 《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示我国养老产业迎来新 联合发布 《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》，预示我国养老产业迎来新 的阶段。同其他消费群体相比，老年群体由于在生理、心理、经验等方面有着明显的差异， 的阶段。同其他消费群体相比，老年群体由于在生理、心理、经验等方面有着明显的差异， 因此，老年市场的消费行为也具有了其自身的特征，包括自住消费性强、习惯稳定和行为理 因此，老年市场的消费行为也具有了其自身的特征，包括自住消费性强、习惯稳定和行为理 智、追求实用便利等。老年人的这些消费特征也决定了养老用品和服务与其他相比存在着不 智、追求实用便利等。老年人的这些消费特征也决定了养老用品和服务与其他相比存在着不 同之处，从而形成了特殊老年人消费市场。 同之处，从而形成了特殊老年人消费市场。 结合国际经验，居家养老模式在中国将成为领先模式。国际案例：从日本、美国的养老 结合国际经验，居家养老模式在中国将成为领先模式。国际案例：从日本、美国的养老 模式来看，居家养老也是海外国家最主要的养老方式。部分有社交需求经济状况较好的老年 模式来看，居家养老也是海外国家最主要的养老方式。部分有社交需求经济状况较好的老年 人可以选择在养老社区享受晚年生活，与地产商合作进驻的养老服务机构提供 日常的照护服 人可以选择在养老社区享受晚年生活，与地产商合作进驻的养老服务机构提供 日常的照护服 务。只有很少部分不能自理或者子女没有照顾能力的老年人会入住养老院进行养老。综合观 务。只有很少部分不能自理或者子女没有照顾能力的老年人会入住养老院进行养老。综合观 点：在中国最佳的养老解决方案，居家养老模式，其中首推 Natali 和安康通，优点：易于 点：在中国最佳的养老解决方案，居家养老模式，其中首推 Natali 和安康通，优点：易于 复制，成熟的经验可以在中国复制。 复制，成熟的经验可以在中国复制。 养老产业链将持续受益于老龄化的加速到来，推荐标的如下。养老住宅：凤凰股份 养老产业链将持续受益于老龄化的加速到来，推荐标的如下。养老住宅：凤凰股份 (600716,股吧)、宜华健康 (000150,股吧)、华业地产 (600240,股吧)。养