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Yale School of Management Yale School of Management 投资管理培训-第三讲投资管理—共同基金和对冲基金 投资管理培训-第三讲投资管理—共同基金和对冲基金 理财并非易事 基本方法 (如, Fidelity, Warren Buffet) 技术方法 (运用画图及技术指标)  数量方法 (典型运用于对冲基金: Tiger Capital, DE Shaw, LTCM …) 价值型、增长型、等 投资管理培训-第三讲投资管理—共同基金和对冲基金 投资为何需要客观方法? 投资人易受情绪波动、易有偏见: 对主观判断过于自信 对新闻信息反应过度 受市场心理影响 不太愿意纠正或放弃错误策略 投资管理培训-第三讲投资管理—共同基金和对冲基金 同期回报率最低的公司 回报率次低的公司 回报率最高的公司 中国公司：股东人数增长率与同期股票回报率的关系 投资管理培训-第三讲投资管理—共同基金和对冲基金 “东方明珠”过去的月回报率之出现频率分布（1994年至2001年底） 月回报率高于16%之频率 月回报率低于 -20%之频率 投资管理培训-第三讲投资管理—共同基金和对冲基金 如果每次“东方明珠”月回报率到达10%即卖掉，它将来月回报率之出现概率分布如下 月回报率高于10%时都被卖掉，因此许多概率都集中在10%这一点 月回报率低于-20%之频率