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直接股权融资 股东增加投入 引进战略投资者：通过并购重组来完成 引入风险投资者、财务投资者 小问题：与战略投资者相对应的是什么投资者？ 中小企业融资管理 风险投资 风险投资是一种向主要属于科技型高成长性创业企业进行股权投资，或为其提供管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取收益的投资行为。 风险投资是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目（产品）、起步不久、急需资金的新的中小企业。 风险投资是一种特殊的投融资体系，具有四个基本特征：1.投资方式主要是股权性投资；2.投资的周期较长；3.高风险，高回报；4.它不仅是一种特殊的投融资体系，而且是一种集资金融通、企业管理、科技和市场开发等因素于一体的综合性经济活动。 风险投资的运营过程可分为三个阶段，即：增本进入、资本增值、资本退出。 中小企业融资管理 （引入）风险投资 中小企业获得风险投资的条件 高科技 风险投资者特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司 小规模 大多数风险投资者更偏爱小企业 范围 一是指技术范围；二是指地理范围 市场 产品市场规模、产品市场需求特性、市场进入难易程度和潜在增长；产品差别化程度，企业创造独一无二产品的技术技能及专利保护有效性；产品和技术被替代的可能性及其时间概率、潜在的竞争者数目。 管理 已经组成了管理队伍，完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资 经验 在一般的投资项目中，投资者都会要求风险企业家有从事该行业工作前经历或成功经验 股票融资 中小企业板 二板市场（创业板）： 二板市场是指主板市场以外的融资市场,也称创业板市场，是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场所。主要对象是中小企业及新兴的高科技产业等企业。 （关注P316 表9-4 部分国家或地区二板市场主要特征比较） 新三板市场 我国创业板的基本数据 指标名称 本日数值 比上日增减 本年最高 最高值日期 新上市公司数 0 0 　 　 上市公司数 355 0 355 2013-5-31 总发行股本(股) 69,634,895,855 403,856,670 69,634,895,855 2013-5-31 总流通股本(股) 33,599,285,825 230,789,825 33,599,285,825 2013-5-31 上市公司市价总值(元) 1,212,442,493,361 -184,239,789 1,231,495,069,614 2013-5-27 上市公司流通市值(元) 567,589,344,044 4,849,068 575,769,178,114 2013-5-27 总成交金额(元) 22,603,406,319 2,061,336,935 29,710,572,195 2013-5-21 总成交股数 1,409,477,444 127,466,775 1,820,050,223 2013-5-21 总成交笔数 1,107,569 102,837 1,340,847 2013-5-21 平均市盈率(倍) 44.33 -0.01 45.03 2013-5-27 创业板指─最高 1,086.33 7.86 1,091.25 2013-5-27 ?　　　　 最低 1,068.07 8.24 1,075.83 2013-5-27 ?　　　　 收市 1,073.02 -0.85 1,089.72 2013-5-27 　 三板市场包括老三板市场和新三板市场两个部分。 老三板市场包括：原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司。退市的股票进入老三板市场。 新三板市场是指自2006年起专门为中关村高新技术企业开设的中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统。因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。新三板市场的挂牌企业在证券业协会备案后，可以通过定向增资实现企业的融资需求。 新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。截至2007年12月31日，新三板共有24家挂牌企业。 挂牌对象和条件是什么：1、合法存续两年；2、主营业务突出，有持续经营的记录；3、公司治理结构合理，运作规范。4、面向国家级高科技园区企业；有限责任公司须改制后才可挂牌。 三板市场 债券融资 中小企业集合票据 中小企业私募债 短期融资券 中小企业集合票据 中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 发行条件要求 1