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| 研究報告
2021 年 11 月 8 日
英恒科技 | 01760.HK 首次覆蓋報告
專注於未來風口: 新能源汽車及先進駕駛輔助系統
評級 目標價
持有 HK$ 4.20
英恒科技(01760.HK)為一家汽車電子解決方案提供商，專注於提供新能源、車身控制、安
全及動力傳動系統的電子部件解決方案，服務涵蓋 i) 設計、微調及驗證解決方案、ii) 開
英恒科技 (03709.HK)
發客製化設計的電子部件、iii) 因應客戶需要，為客戶採購及交付半導體與解決方案。
評級 持有
目標價 HK$ 4.20
可持續發展的業務模型: 英恒科技(01760.HK)專注於研發投入並致力為客戶提供具競爭
現價 HK$ 4.4
力及最新的解決方案，其 i) 為汽車製造商或其供應商提供低成本、高效率的模組式解決
52-周波幅 HK$ 2.68 – 9.53
方案、ii) 為不具備高研發能力的汽車製造商降低准入門檻。此外，集團與供應商合作關
市值 (港元, 十億) HK$ 4.8
係緊密，其於 2016 年與最大供應商英飛凌訂立非獨家分銷協議，授權集團於中國及香港
分銷英飛凌的汽車半導體器件。作為半導體製造商與汽車製造商/零件供應商之間的橋
人民幣, 百萬 20(A) 21(E) 22(E) 23(E)
樑，採用輕資產模式的集團並不涉獵於製造及組裝等工序，其把有關工序外判於獨立合
收入 1,993.2 2,811.7 3,425.5 4,021.4
約製造商，而該等獨立合約製造商需按集團的設計與規格要求製造及組裝電子部件。
毛利 358.2 544.9 670.9 795.9
毛利率 18.0% 19.4% 19.6% 19.8%
專注於未來風口: 新能源汽車的發展及先進駕駛輔助系統的採納均受到中國政府大力的
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