如何分析毛利率-精选..pdfVIP

怎样分析毛利率 ? 以下的内容是基于我本人的独立研究。作为投资分析工具，这 个工具可以非常好的揭示一个公司毛利率的变化。 很多公司的毛利率 变化很大，有的时候甚至达到10 个百分点之多。如此巨大的变化，对估 值的影响极大。因此，对一个公司毛利的分析非常重要。 毛利率分析 可以说是定量分析一个公司盈利的起点。 毛利率是如何变化的？又有哪些因素影响毛利率变化呢？影响 毛利率的因素只有三个： 1. 价格 2. 成本 3. 产品组合 除了这三个因素， 别无他法。 就像是 ROE 分析的杜邦公式， 我 对毛利率分析的公式可以称为 Barrons 公式。 虽然这三个因素非常简单， 但是其中的相互关系则很复杂。 1% 的毛利率上升看似微不足道， 但很可能是 20% 的价格上涨与 19% 的 成本上涨构成。如何真正区分三个因素在毛利率变化中的作用， 对于深 入理解一个公司的运营有着重要的作用。 word. 下面看看一个公司的整体毛利率的构成： V 代表数量， Price 是价格， Cost 是成本。 一个公司的整体毛利率是由所有产品的毛利率共同组合形成的。 每个产品的毛利率变化对整体毛利率都会有影响。另一方面，整体毛 利率的影响也可以归结于产品组合、价格、成本三大因素。这就是 word. 整体毛利率主要驱动因素分析： 所以，整体毛利率的变化可以总结为： 下面就是某公司两种主要产品对公司整体毛利率的影响： word. 可以看出，公司整体毛利率下降 0.64 个百分点。分产品看，产品1 贡献 了正的 0.52 个百分点，产品2 却拖了后腿，贡献了-1.16 个百分点。分三 个因素看：产品组合贡献了0.2 个百分点，反映了公司产品组合的改善。 价格贡献了 -2.93 个百分点，反映了降价对公司整体毛利率的重大影 响。产品成本贡献了 2.09 个百分点，反映了原材料成本对整体毛利 率的改善的贡献。 如果只看整体的毛利率变化，似乎微乎其微，但是通过矩阵分析， 各种因素的影响一目了然。 如果公司有更多产品， 还可以分析的更细， 甚至细到每个产品的价 格对公司整体毛利率的影响。当然，这只是基本概念，具体的分析公 式比较繁琐。但是，只要有大学微积分的基础，推导出来并不难。 下面就举一个简化版本的例子。比如，一个公司毛利率为 20% ， 当成本减少 1% 时，毛利率将如何变化？ 简单的推导如下： word. 毛利率等于销售额 R 减去成本 C ，再除以销售额。 当成本减少 1% 时， 毛利率的增加为 （1-毛利率）x 成本减少百分比。 所以，成本减少 1% ， 毛利率增加（ 1-20% ）x 1% =0.8% 。 在这种情况下，即使成本减少 50% ，公司的毛利率也只能增加 40 个百分点 . 最新文件 仅供参考 已改成 word 文本 。 方便更改 word.