金融市场学(高教版)chapter_.pptxVIP

外汇市场;学完本章后，你应该能够：;本章框架;外汇与汇率;国家和地区 ;直接标价法〔Direct Quotation System〕;间接标价法〔Indirect Quotation System〕;外汇市场的涵义;;当代外汇市场的特点 ;@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 20**;外汇市场的作用 形成外汇汇率;第二节 外汇市场的构成;一、外汇市场的参与者;一、外汇市场的参与者;一、外汇市场的参与者;一、外汇市场的参与者;外汇市场参与者的构成 ;二、外汇市场交易的三个层次;第三节 外汇市场的交易方式;一、即期外汇交易; 外汇交易步骤;交叉汇率的计算;如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是交叉相除。 例：假设目前市场汇率是： GBP1=USD1.6125-1.6135 AUD＝USD0.7120-0.7130 那么单位英镑换取澳元的汇价为： GBP1＝AUD - ＝AUD2.2616-2.2662 ;交叉汇率的计算;即期外汇交易的方式;三、远期外汇交易;远期汇率的标价方法与计算;三、远期外汇交易;四、掉期交易;五、套汇交易;六、套利交易;抵补套利 (Covered Interest Arbitrage) ;第四节 汇率决定理论与影响因素;纸币流通制度下的汇率决定理论;　　一、金本位制度下的汇率决定 　　金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。 ;举例： 　　1925～1931年英国规定1英镑金币的重量为123.2744格令〔grains〕，成色为22ｋ〔carats〕，即1英镑含113.0016格令纯金〔123.2744×22/24〕；美国规定1美元金币的重量为25.8格令，成色为0.9000，那么1美元含23.22格令纯金〔25.8×0.9000〕。根据含金量之比，英镑与美元的铸币平价是：113.0016/23.22＝4.8665，即1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，或1英镑可兑换4.8665美元。按照等价交换的原那么，铸币平价是决定两国货币汇率的根底。 ; 　　铸币平价与外汇市场上的实际汇率是不相同的。铸币平价是法定的，一般不会轻易变动，而实际汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。当外汇供不应求时，实际汇率就会超过铸币平价；当外汇供过于求时，实际汇率就会低于铸币平价。正象商品的价格围绕价值不断变化一样，实际汇率也围绕铸币平价不断涨???。但在典型的金币本位制下，由于黄金可以不受限制地输入输出，不管外汇供求的力量多么强大，实际汇率的涨落都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。 　;　　黄金输出点和输入点统称黄金输送点，是指金币本位制下，汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。它由铸币平价和运送黄金费用〔包装费、运费、保险费、运送期的利息等〕两局部构成。铸币平价是比较稳定的，运送费用是影响黄金输送点的主要因素。以直接标价法表示，黄金输出点等于铸币平价加运送黄金费用，黄金输入点等于铸币平价减运送黄金费用。;举例： 　　　在美国和英国之间运送价值为1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元，那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 　　黄金输出点＝4.8665＋0.03＝4.8965(美元) 　　黄金输入点＝4.8665－0.03＝4.8365(美元);　　在金币本位制下，汇率波动的规那么是：汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。当汇率高于黄金输出点或低于黄金输入点时，就会引起黄金的跨国流动，从而自动地把汇率稳定在黄金输送点所规定的幅度之内 。;@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 20**;〔二〕购置力平价说〔Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP〕;购置力平价的形式;购置力平价的形式;购置力平价理论揭示了汇率变动的长期原因。因为，从根本上说，一国货币的对外价值是货币对内价值的表达。 然而，作为一个主要的西方汇率理论，购置力平价说也存在着不少缺陷： (1)从理论根底上来看，购置力平价是以货币数量论为前提的； (2)购置力平价理论把汇率的变动完全归结于购置力的变化，无视了其他因素； (3)购置力平价理论是建立在种种假设之上的； (4)购置力平价理论在计算具体汇率时，存在许多具体