七融资方案研究.pptxVIP

第七章 融资方案研究;主 要 内 容;第一节 概述;;二、工程的融资主体和投资产权结构 研究制定融资方案首先应确立工程的融资主体，据以拟定相应的投资产权结构和融资组织形式。 〔一〕工程的融资主体 工程融资主体：进行工程融资活动并承担融资责任和融资风险的经济实体。 工程法人：工程法人对工程的筹划、资金筹措、建设实施、生产经营、债务归还和资产的保值增值实行全过程负责。分为两类： 新设法人 既有法人。两类工程法人在融资方式上和工程的财务分析方面均存在较大不同。 工程的融资???体应是工程法人。;1．新设法人融资 新设法人融资是指组建新的工程法人进行工程建设的融资活动。其特点：一是工程投资由新设法人筹集的资本金和债务资金构成；二是由新设法人承担融资责任和风险；三是以工程投产后的经济效益考察偿债能力。 在这种方式下，为了实施新工程，由工程的发起人及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人〔公司法人或事业法人〕，承担工程的融资及运营。新组建的法人享有法人财产权，并承担融资责任和风险。新设法人可按?公司法?的规定设立有限责任公司〔包括国有独资公司〕和股份。;2．既有法人融资 既有法人融资是指以既有法人作为工程法人进行工程建设的融资活动。其特点：一是拟建工程不组建新的工程法人，由既有法人组织融资活动并承担融资责任和风险；二是拟建工程一般是在既有法人资产和信用的根底上进行的，并形成增量资产；三是一般从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。 采取既有法人融资方式，工程的融资方案需要与既有法人公司的总体财务安排相协调，将工程的融资方案作为公司理财的一局部考虑。所以既有法人融资又称公司融资或公司信用融资。 在这种方式下，由发起人公司——既有法人〔包括企业、事业单位等〕负责筹集资金，投资于新工程，不组建新的独立法人，负债由既有法人承担。;3.工程法人与工程发起人及投资人的关系 投资活动有一个组织发起的过程，为投资活动投入财力、人力、物力或信息的叫作工程发起人或工程发起单位。工程发起人可以是工程的实际权益资金投资的出资人〔工程投资人〕，也可以是工程产品或效劳的用户或者提供者、工程业主等。工程发起人可以来自政府或民间。 工程投资人是作为工程权益投资的出资人。比方，按照?公司法?设立一家公司时公司注册资本的出资人，一家股份公司认购股份的出资人。对于投资工程来说，资本金的出资人也就是权益投资的投资人。投资人提供权益资金的目的就是为了获取工程投资所形成的权益。权益投资人取得对工程或企业产权的所有权、控制权和收益权。 工程投资主体也可以分为两种情况，一是单一投资主体，二是多元投资主体。 ;〔二〕投资产权结构 工程的投资产权结构是指工程投资形成的资产所有权结构，是工程的权益投资人对工程资产的拥有和处置形式、收益分配关系。 权益投资方式有三种：股权式合资结构、契约式合资结构、合伙制结构。 ;1．股权式合资结构 依照?公司法?设立的有限责任公司、股份是股权式合资结构。在这种投资结构下，按照法律规定设立的公司是一个独立的法人，公司对其财产拥有产权。 一般情况下，公司的股东依照股权比例来分配对于公司的控制权及收益。公司对其债务承担归还的义务，公司的股东对于公司承担的责任以注册资本额为限。公司股东可以用货币出资，也可用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资，但法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外；全体股东的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。;2．契约式合资结构 契约式合资结构是公司的投资人〔工程的发起人〕为实现共同的目的，以合作协议方式结合在一起的一种投资结构。在这种投资结构下，投资各方的权利和义务依照合作契约约定，可以不严格地按照出资比例分配，而是按契约约定分配工程投资的风险和收益。这种投资结构在石油天然气勘探、开发、矿产开采、初级原材料加工行业使用较多。;3．合伙制结构 合伙制结构是两个或两个以上合伙人共同从事某项投资活动建立起来的一种法律关系。 根据?中华人民共和国合伙企业法?，合伙制企业有两种根本形：普通合伙企业与有限合伙企业。对于普通合伙企业，每一个合伙人对于合伙企业的债务及其他经济责任和民事责任均承担无限连带经济责任。 对于有限合伙企业，合伙人中至少有一个普通合伙人和一个有限合伙人，每一个普通合伙人对于合伙企业承担无限连带责任，有限合伙人只承担有限责任。普通合伙企业通常只适用于一些小型工程。有限合伙制可以在一些大型根底设施建设及高风险投资工程中使用。在国外85%以上的风险投资都采用有限合伙制。;4．投资产权结构的选择 投资产权结构是工程投资前期研究的重要内容，通常在工程研究的初期确定。其影响工程的投资方案、融资方案、融资谈判，及工程实施的各个方面。 投资产权结构的选择要服从工程实施目标的要求：