金融危机与发展中国家.pdfVIP

一、引言 2007 年爆发的美国次贷危机普遍被认为是 2001 年至 2005 年间的发地产过度膨胀造成 的。在前所未有的低利率及 1980 年以来的房地产管制放松、自动授信系统及证券使用率的 增长等多种因素的推动下， 美国过渡旺盛的住房抵押贷款最后演变成了一场影响全球的次贷 危机。 此次全球性金融危机的演变大致经历了四个阶段： 首先是美国房地产市场泡沫破裂导致的与次级债相关的损失， 金融机构纷纷出现严重亏 损，就是所谓的 次贷危机阶段 ； 紧接着次贷危机升级为债务危机，产生了 “骨牌效应”，引发了衍生证券跌价，优质债、 信用卡债、企业债等全面债务偿还危机，经济出现恶性循环，进入了 债务危机阶段 ； 由于心理恐慌和信用缺失的传导， 次贷危机向着全面信贷危机演变并恶化， 经整个金融 链条的不断扩散和升级，促成了美国金融体系的系统性危机，这是 信贷危机阶段 ； 此后美国金融机构把高风险的次级抵押贷款捆包成金融衍生产品推销给全球投资者， 使 本应的一个区域内发生的房贷危机， 快速地经多渠道向国际市场输出， 金融危机的不断加剧 和蔓延，引发了全球金融风暴， 另外多国与美国大型金融机构盘根错节，欧洲、亚洲等诸多 国家金融机构受到巨大冲击， 使美国的金融危机向全球金融危机发展， 进入了 全球性金融风 暴阶段。 正如大家所见，来源于金融市场的震荡会借助发达的金融创新产品影响到所有经济单 位，而最直接的是金融机构的倒闭和破产风潮借助政府的国有控制， 将大量援助资金的注入， 其拯救效果是最明显的。 一直被国际社会公认的经济增长最快的亚洲薄弱的金融市场， 依靠出口导向的外向经济 增长方式使得这一地区受到的影响最大。 因此，这一地区未来至少要解决两个问题： 一是加强区域金融合作， 继续发展金融市场的同时要兼顾开放和稳定的关系， 构建可靠 的金融监管体系； 二是寻找新的经济增长点， 从过多依靠出口的增长方式转变为内需、 投资和出口互助协 调促进的发展方式。 下面，我将沿着货币面和实体面两天线索阐释金融危机背景下亚洲主要发展中国家面临 的挑战，并寻求可行的对策方案。 二、金融危机影响下亚洲发展中国家经济面临的挑战 （一）次贷危机的影响 美国的次贷危机会直接影响到亚洲发展中国家的金融体系， 这种影响决定于各个国家持 有的受次级抵押债权影响的资产比例， 以目前的数据来看， 金融危机对亚洲各个发展中国家 的金融体系影响不算严重， 这主要因为大多是发展中国家的金融开放程度不高， 国内银行与 国际银行联系不慎紧密， 外资银行的比重较低， 包括中国在内的大多数亚洲发展中国家政府 对银行的控制力很强。尤其自 1997 年亚洲金融危机以来，很多国家加强了银行监管，不良 贷款率持续降低。 次贷危机的外溢会对亚洲金融市场造成影响， 部分原因在于此地区金融体系的薄弱， 大 部分金融该机构不成熟， 应对危机的调控手段不力。 由于缺乏积极有效的危机管理手段， 1997 年亚洲金融危机以来这一地区对私人部门的贷款变得非常保守， 为了盈利， 银行转向扩大消 费借贷和证券投资， 在某些国家， 银行主要靠