《投资银行学》第1篇1(8).pptxVIP

;本章概要 第一节 投资银行的组织形态选择 第二节 投资银行的组织架构 学习目标 通过本章的学习，理解投资银行从合伙制向公司制演变的原因；了解投资银行三种主要的组织架构。 ;第一节 投资银行的组织形态选择 一、合伙制投资银行 20世纪70年代以前，投资银行主要是合伙制。合伙制最显著的法律特征是：当事人有两个和两个以上，合伙组织无法人资格，普通合伙人主管企业的日常业务和经营，并无限承担责任；有限合伙人承担的业务局限于财务方面，并不参与组织的日常经营管理，其对合伙组织的债务责任仅为其出资额，负有限责任。;合伙制的投资银行主要有如下特点：;二、投资银行组织形态的演变;简单来说，投资银行组织形态演变的原因具体的有三种： 第一，合伙制从一开始就不是一种有效率的组织形态，投资银行完全是在错误的估算或过分理想主义的基础上选择合伙制的，而转到公司制只是一种时候的纠错行为； 第二，虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效率的安排，但在一段时间内采用这种组织形态，可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略，并且这种策略只能通过合伙制来实现； 第三，合伙制虽然曾经是一种有效率的所有权形式，但随着时间的推移，整个行业的特点发生了根本性的变化，合伙制开始慢慢失去原有的效率优势。 ;投资银行组织形态演变的原因;三、公司制投资银行;第二节 投资银行的组织架构;美林证券的组织架构图 ;二、“业务驱动式”管理架构;日兴公司的组织架构图 ;三、“客户与业务交叉式”管理架构;摩根士丹利的组织架构图 ;四、西方投资银行组织架构的特点;思 考 题;第十八章 投资银行的风险管理;本章概要 第一节 投资银行面临的风险 第二节 Var方法 第三节 Creditmetrics模型与KMV模型 第四节 投资银行风险管理实务 学习目标 了解投资银行所面临的风险；了解Varf方法与风险度量模型；掌握投资银行风险管理实际操作方面的主要内容。 ;一、概述;二、按照风险的起因分类;三、按照投资银行的业务类型分类;第二节 VaR方法及其补充;VaR的本质;要确定一个金融机构或资产组合的VaR值或建立VaR的模型，必须首先确定以下三个系数： 第一，持有期限（holding period）或目标期限（target horizon）。 第三，置信水平（confidence interval）。 第二，观察期间（observation period）。它是对给定持有期限的回报的波动性和关联性考察的整体时间长度。;VaR优势与局限性;二、压力测试;压力测试需要注意的问题;三、情景分析;四、返回检验;第三节 Credltmetrics模型与KMV模型;第三，信用计量模型的一个基本特点就是从资产组合而不是单一资产的角度来看待信用风险。 第四，由于信用计量模型将单一的信用工具放入资产组合中衡量其对整个组合风险状况的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的风险，所以，该模型使用了信用工具边际风险贡献（marginal risk contribution to the portfolio）这样的概念来反映单一信用工具对整个组合风险状况的作用。 ;（2）模型的基本方法;③确定每种信用工具期末在所有信用等级上的市场价值（并由此得出由于信用等级变化而导致的信用工具价值的变化）。 ④确定整个投资组合在其各种信用工具不同信用等级变化下的状态值。 ⑤估计各种信用工具因信用事件（主要指信用等级变化）而引起其价值变化的相关系数，共有n×n个，即n×n相关系数矩阵。这一相关系数矩阵通常也是由信用评级公司提供。 ⑥根据上述步骤就可以得到该组合在种状态值的联合概率分布（两种信用工具的组合情况下为8×8的联合分布）。 ;二、基于股票价格的信用风险模型——KMV模型 ;第二，违约被定义为受信企业不能正常支付到期的本金和利息，而且被认为在企业的市场价值（可用企业资产价值表示）等于企业负债水平时就会发生，因为此时该企业即便将其全部资产出售也不能完成全部偿还义务，因而在概念上会发生违约。 第三，有关EDF的信息被包含在公司上市交易的股票的价格之中。 第四，公司资产的市场价值从概念上被认为等于公司的债务加股东权益（debt and equity）的全部负债（1iabilities）。 ;第五，由于公司负债的帐面价值的波动性可以被视为为零，资产市价的波动性可以被视为等于公司股票市价的波动性（方差或标准差），即通过观察股票市价的波动性可以得到资产市价的波动性。;（2）EDF的求解过程;三、KMV模型与Credltmetrics模型的比较;第二，由于