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碳减排驱动增长 “焚烧+”模式加速 碳减排时代，固废处置兼具碳减排+资源循环再生属性：（1）垃圾焚烧具备碳减排属性，类似光伏风电，运营期可获得减排指标；（2）固废企业为城市循环再生+固废分类处置的承载方。在碳减排方面：垃圾焚烧减排属 性与光伏风电等运营企业相当，根据测算单吨垃圾焚烧减排 CO2 约 0.5 吨，或将增加 8-15 元单吨垃圾收入（20-40 元/吨 CO2 减排价格），对应营业收入的 3~6%；以垃圾焚烧行业 2030 年 149 万吨/日处置量测算，CO2 减排量 可达 1.55 亿吨/年。在资源循环再生方面：城市固废循环再生是废钢、废纸等废料资源的主要来源之一，且此 前国务院发布的《加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》等政策已指出再生资源网和垃圾分类 网“两网融合”的发展导向。 城市固废处置的内涵中垃圾焚烧处于建设高峰，而环卫、餐厨、工业固危废、等市场正高速启动，再生资源处于市场化整合初期，预计固废处置+再生资源产业链将拥有 10 年以上黄金发展期。 碳减排时代：增长引擎升级，“焚烧+”大固废循环模式助力企业加速扩张。我们预期焚烧公司会逐步成为全产 业链固废综合服务商，即以垃圾焚烧厂为据点，开拓相关环卫、餐厨、工业固废、危废、医废、再生资源等“焚 烧+”业务， 垃圾焚烧项目所在单一地区的成长空间有望显著提升，同时也具备了资产由重到轻的拓张可