工程经济净现值、净年值、内部收益率.doc

工程经济-净现值、净年值、内部收益率 工程经济-净现值、净年值、内部收益率 PAGE / NUMPAGES 工程经济-净现值、净年值、内部收益率 关于净年值评价准则 : 1） NAV ≥ 0 时，则投资方案在经济上可以接受； 2） NAV ＜ 0 时，则投资方案在经济上应予拒绝。 关于净现值率评价准则： 1）若 NPVR ≥0，说明投资方案在经济上可接受； 2）若 NPVR ＜0，说明投资方案在经济上不可行。 例题 1.某投资方案建设期为 2 年，建设期内每年年初投资 400 万元，运营期每年年末净收益为 150 万元。 若基准收益率为 12%，运营期为 18 年，残值为零，并已知（ P/A ， 12%，18）=7.2497，则该投资方案 的净现值和静态投资回收期分别为（） 。 A ． 213.80 万元和 7.33 年 B． 213.80 万元和 6.33 年 C． 109.77 万元和 7.33 年 D． 109.77 万元和 6.33 年 【答案】 C 【解析】本题考核的是资金时间价值的计算和经济评价指标的计算。现金流量图如下： 150 0 1 2 3 19 20 400 静态回收期计算过程如下： 年序 0 1 2 3 4 5 6 7 8┅20 净现金流量 － － 0 150 150 150 150 150 ┅ 150 400 400 净现金流量 － － －800 － － － － －50 100 累积 400 800 650 500 350 200 静态回收期 =8－1＋（│－ 50│/150）=7.33 年 第1页 /共8页 净现值计算过程如下： NPV= － 400－ 400×（ P/F， 12%， 1）＋ 150×（ P/A， 12%， 18）×（ P/F， 12%， 2） =109.77 万元 2.净现值作为评价投资方案经济效果的指标，其优点是（） 。 全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况 能够直接说明项目整个运营期内各年的经营成果 能够明确反映项目投资中单位投资的使用效率 不需要确定基准收益率而直接进行互斥方案的比选【答案】 A 【解析】本题考核的是净现值的特点，净现值的特点之一是净现值（ NPV）指标考虑了资金的时 间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况。回答本题的关键是理解净现值的数学关系式。 3.为了限制对风险大、 盈利低的项目进行投资， 在进行项目经济评价时， 可以采取提高 （）的方法。 基准收益率 投资收益率 C.投资报酬率 D.内部收益率 【答案】 A 【解析】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价，经济效果评价指标。基准收益率也称 基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。 它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判 断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。确定基准收益率时应考虑以下因素： 资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀。针对本题对风险大、盈利低的项目进行投资，在确定基 准收益率时，仅考虑资金成本、机会成本因素是不够的，还应考虑风险因素，通常，以一个适当的风 险贴补率来提高 ic 值。就是说，以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险，风险越大，贴补率 越高。为此，投资者自然就要求获得较高的利润，否则他是不愿去冒风险的。为了限制对风险大、盈 利低的项目进行投资，可以采取提高基准收益率（ ic）的办法来进行项目经济评价。 4.建设工程项目的现金流量按当年价格预测时，确定基准收益率需要考虑的因素包括（） 。 投资周期 B．通货膨胀 第2页 /共8页 C.投资风险 D.经营规模 E．机会成本 【答案】 BCE 【解析】第二章工程经济第二节投资方案的经济效果评价，基准收益率 ic 的确定。确定基准收益 率时应考虑以下因素：⑴资金成本和机会成本；⑵投资风险；⑶通货膨胀。 5.（2013）采用净现值指标评价投资方案经济效果的优点是（） 能够全面反映投资方案中单位投资的使用效果 能够全面反映投资方案在整个计算期内的经济状况 C.能够直接反应投资方案运营期各年的经营成果 D.能够直接反应投资方案中的资本调整速度 【答案】 B 【解析】净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况。 4）内部收益率（ IRR—— InternalRateofReturn ） 内部收益率容易被人误解为是项目初期投资的收益率。事实上，内部收益率的经济含义是投资方 案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。 【例】某投资方案的现金流量见表 ，其内部收益率 IRR=20% 。 表 投资方案的现金流量表 单位：万元 第 t 期末 0 1 2 3 4 5 6 现金流量