创业企业发展阶段及其特点.docxVIP

SANY GROUP system office room [SANYUA16H- 创业企业发展阶段及特点 创业企业一般具有两个共同的特征。一是它们都不能够在贷款 市 场和证券公开市场上筹集资金，只有求助于创业资本市场；二是 它们 的发展具有阶段性，通常可以划分为五个阶段没，即：种子 期、创建 期（启动期）、成长期（发展期）、扩张期和成熟期。创 业企业在不 同的发展阶段处于不同的发展状态，每一阶段在企业规 模、资金需 求、投资风险、市场开拓以及公司成长等方面都有明显 差别。 . 种子期 （ Seed） 这一阶段基本上处于 RD 的技术、产品开发阶段，即试验与发展 （RD ） 的中后期，产生的是实验室成果、样品和专利，而不是产 品。企业可能刚刚组建或正在筹建，基本上没有管理队伍。 这一阶段的投资成功率最低（平均不到 10% ）,但单项资金要求最 少， 成功后的获利最高。这一阶段的主要投入形式为政府专项拨 款、科研 机构和大学的科研基金、社会捐赠和被称作精灵投资者的 个人创业投 资家提供的股本金等。由于投资风险太高，规范的创业 投资机构基本 不涉足这一阶段。 ?创建期 （ Start-up ） 这一阶段，企业已经有了一个处于初级阶段的产品，而且拥有了一 份 很粗的经营计划 （ BusinessPlan） , —个不完整的管理队伍。没有 任何 收入，开销也极低。据统计，创建阶段一般在一年左右。至该 阶段末 期，企业已有经营计划，管理队伍也已组建完毕。 这一阶段大致相当于我国划分的小试阶段前期，技术风险与种子阶 段 相比，有较大幅度下降，但投资成功率依然较低 ( 平均不到 20%) 。虽 然单项资金要求较种子阶段要高出不少，但成功后的获 利依然很高。 这一阶段，那些非营利性的投资，由于法律的限制将 不再适宜，所以 创业投资将是其主要投入形式。一般来说，创业投 资从这一阶段才真 正介入创业企业的发展。 ? 成长期 ( Development/Beta) 这一阶段大致相当于我国划分的小试阶段后期和中试前期，技术风 险 大幅度下降，产品或服务进入开发阶段，并有数量有限的顾客试 用， 费用在增加，但仍没有销售收入。至该阶段末期，企业完成产 品定 型，着手实施其市场开拓计划。这一阶段，资金需求量迅速上 升，由 于创业企业很难靠自我积累和债权融资等方式解决这一阶段 的资金需 求，所以创业投资依然是其主要投入形式。 4? 扩张期 (Shipping) 这一阶段大致相当于我国划分的中试阶段后期和工业化阶段，企业 开 始出售产品和服务，但支出仍大于收入。在最初的试销阶段获得 成功 后，企业需要投资以提高生产和销售能力。在这一阶段，企业 的生 产、销售、服务已具备成功的把握，企业可能希望组建自己的 销售队 伍，扩大生产线、增强其研究发展的后劲，进一步开拓市 场，或拓展 其生产能力或服务能力。这一阶段，企业逐步形成经济 规模，开始达 到市场占有率目标，此时成功率已接近 70%, 企业开 始考虑上市计划。 这一阶段融资活动又称作 Mezzanine, 在英文里的意思是”底楼与二 楼 之间的夹层楼面化可以把它理解为”承上启下”的资金。是拓展 资金 或是公开上市前的拓展资金。这一阶段意味着企业介于创业投 资和股 票市场投资之间。投资于这一阶段的创业投资通常有两个目 的: (1) 基于以前的业绩，风险性大大降低。企业的管理与运作基本到 位。 业已具有的成功业绩，使风险显着降低。 (2) —两年以后便可迅速成长壮大走向成熟。这个阶段之所以对创业 投 资家有一定的吸引力，是因为企业能够很快成熟，并接近于达到 公开 上市的水平。如果企业有这种意向，在这一阶段介入的创业投 资，将 会帮助其完成进入公开上市的飞跃。公开上市后创业投资家 便完成了 自己的使命从而撤出企业。因此，”承上启下”阶段的投资 对创业投 资家来讲可以”快进、快出 ，流动性较强。 这一阶段资金需求量更大。比较保守或规模较大的创业投资机构往 往 希望在这一阶段提供创业资本。在股本金增加的同时，企业还可 争取 各种形式的资金，包括私募资金、有担保的负债，或无担保的 可转换 债，以及优先股等。 5? 获利期 (Profitable) 在这一阶段，企业的销售收入高于支出，产生净收入，创业投资家 开 始考虑撤出。对于企业来讲，在这一阶段筹集资金的最佳方法之 一是 通过发行股票上市。成功上市得到的资金一方面为企业发展增 添了后 劲，拓宽了运作的范围和规模，另一方面也为创业资本家的 撤出创造 了条件。创业投资家通常通过公开上市而撤出，但有时也通 过并购方 式撤出。 综上所述，创业投资一般主要投资于创建阶段、成长阶段和扩张阶 段。规模较小、运作较为灵活的创业投资机构主要投资于前两个阶 段，规模较大、相对保守的创业投资