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我国上市公司再融资方式的比较研究 文档信息 属性： F-01DMTU，doc格式，正文14052字。质优实惠，欢迎下载！ 适用： 作为会计资料、其它财会资料写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：我国上市公司再融资方式的比较研究 2 一、上市公司再融资方式的比较 2 1．融资条件的比较 2 2．融资成本的比较 3 3．优缺点比较 4 （1）增发和配股 4 （2）可转换债券 4 二、上市公司再融资方式的选择趋势 5 文2：我国上市公司再融资现状分析 6 一、引言 6 二、我国上市公司再融资现状分析及成因 7 (一)普遍表现出股权再融资偏好 7 1.股权融资成本偏低——股权融资偏好的直接原因 7 2.公司治理结构存在缺陷——股权融资偏好的深层次原因 8 (二)2001年前偏好配股融资,2001年后增发受到青睐 9 (三)2003年可转债融资成新宠 9 2.转债条款的设计是影响可转债发行的重要因素 10 参考文摘引言： 10 学位论文原创性声明（模板） 11 致谢写作参考模板 11 正文 我国上市公司再融资方式的比较研究 文1：我国上市公司再融资方式的比较研究 一、上市公司再融资方式的比较 目前上市公司普遍使用的再融资方式有三种：配股、增发和可转换债券，在核准制框架下，这三种融资方式都是由证券公司推荐、 中国 证监会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式和发行价格、证监会核准等证券发行制度，这三种再融资方式有相通的一面，又存在许多差异： 1．融资条件的比较 (1) 对盈利能力的要求。增发要求公司最近3个 会计 年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6％，若低于6％，则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近3个会计年度除非经常性损益后的净资产收益率平均低于6％。而发行可转换债券则要求公司近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10％以上，属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低，但是不得低于7％ （2）对分红派息的要求。增发和配股均要求公司近三年有分红；而发行可转换债券则要求最近三年特别是最近一年应有现金分红。 （3）距前次发行的时间间隔。增发要求时间间隔为12个月；配股要求间隔为一个完整会计年度；而发行可转换债券则没有具体规定。 （4）发行对象。增发的对象是原有股东和新增投资者；配股的对象是原有股东；而发行可转换债券的对象包括原有股东或新增投资者。 （5）发行价格。增发的发行市盈率证监会内部控制为20倍；配股的价格高于每股净资产而低于二级市场价格，原则上不低于二级市场价格的70％，并与主承销商协商确定；发行可转换债券的价格以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，上浮一定幅度。 （6）发行数量。增发的数量根据募集资金数额和发行价格调整；配股的数量不超过原有股本的30％，在发起人现金足额认购的情况下，可超过30％的上限，但不得超过100％；而发行可转换债券的数量应在亿元以上，且不得超过发行人净资产的40％或公司资产总额的70％，两者取低值。 （7）发行后的盈利要求。增发的盈利要求为发行完成当年加权平均净资产收益率不低于前一年的水平；配股的要求完成当年加权平均净资产收益率不低于银行同期存款利率；而发行可转换债券则要求发行完成当年足以支付债券利息。 2．融资成本的比较 增发和配股都是发行股票，由于配股面向老股东，操作程序相对简便，发行难度相对较低，两者的融资成本差距不大。出于市场和股东的压力，上市公司不得不保持一定的分红水平，理论上看，股票融资成本和风险并不低。 目前银行贷款利率为％，由于银行贷款的手续费等相关费用很低，若以％ 计算 ，其融资成本为％。可转换债券的利率，一般在1％-2％之间，平均按％计算，但出于发行可转换债券需要支付承销费等费用（承销费在％-3％，平均不超过％），其费用比率估计为％，因此可转换债券若不转换为股票，其综合成本约为％（可转换债券按5年期计算），大大低于银行贷款％的融资成本。同时公司支付的利息可在公司所得税前列支，但如果可转换债券全部或者部分转换为股票，其成本则要考虑公司的分红水平等因素，不同公司的融资成本也有所差别，且具有一定的不确定性。 3．优缺点比较 （1）增发和配股 配股由于不涉及新老股东之间利益的平衡，因此操作简单，审批快捷，是上市公司最为熟悉的融资方式。 增发是向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票，其优点在于限制条件较少，融资规模大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，但与配股相比，