财务管理风险和收益（ ）.pptxVIP

; 风险和收益; 收益的概念; 收益举例; 收益举例; 风险的概念; 计算期望收益率;; 计算标准差 (衡量风险);; 计算标准差 (衡量风险);; 离散型和连续型; 期望收益率（连续型）;; 连续型变量;;;;确定性等值 (CE) 是某人在一定时点所要求的确定的现金额，此人觉得该索取的现金额与在同一时间点预期收到的一个有风险的金额无差别。;确定性等值 期望值 风险爱好 确定性等值 = 期望值 风险中立 确定性等值 期望值 风险厌恶 绝大多数的个人都是风险厌恶者。;;每个人的风险倾向是什么？;;;Tip Slide: 附录 A;;;;;计算投资组合的期望报酬率;;;; 计算投资组合的标准差; 计算投资组合的标准差;;如图所示的方法组合证券将降低风险。;;;; CAPM是一种描述风险与期望（需求）收益率之间关系的模型 。在这一模型中，某种证券的期望（需求）收益率就是无风险收益率加上这种证券的系统风险溢价。;1. 资本市场是有效率的。 2. 所有的投资者对单个证券的走势在一个共同 的持有期都有相同的看法。 3. 无风险证券的报酬率是一定的(将中短期国库 券的利率代替无风险收益率)。 4. 市场组合仅仅包含系统风险 (使用标准普尔 500种股票价格指数或者代理权的类似。）;;用计算器计算贝塔值;;;贝塔系数是一种系统风险指数。 它用于衡量单只股票收益率的变动对于市场组合收益率变动的敏感性。 组合的贝塔是组合中各股贝塔的加权平均。;; Rj 是股票 j 要求的收益率 Rf 是无风险收益率 ?j 是股票 j 的贝塔系数 (衡量股 票的系统风险) RM 是市场组合的期望报酬率;;Basket Wonders 公司的 Lisa Miller 在股东的要求下计算投资报酬率。Lisa使用的 Rf值是6%，长期市场期望投资报酬率是10%。这个公司的股票分析家已经计算出这个公司的贝塔值是1.2。那么，Basket Wonders公司的股票要求的投资报酬率是多少?;RBW = Rf + ?j(RM - Rf) RBW = 6% + 1.2(10% - 6%) RBW = 10.8% 由于BW公司的贝塔值超过了市场贝塔值(1.0)，所以要求的投资报酬率超过了市场报酬率。;;由于市场价格 高于 ($15) ???司的内在价值 ($10)，所以股票的价格高估。; 证券市场线;小企业效应 市盈率效应 一月效应 这些特例已向资本-资产定价模型理论展示了严重的挑战。