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第十章 互换与互换市场 本章概述 本章主要介绍互换市场以及互换的定价方法。 第一节 互换市场概述 1.1 利率互换与货币互换 一、 利率互换 利率互换（ Interest Rate Swaps）是指双方同意在未来的一定期限内根据 同种货币的同样的名义本金交换现金流， 其中一方的现金流根据浮动利率计算出 来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 互换的期限通常在 2 年以上， 有时甚 至在 15 年以上。 双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比 较优势。假定 A、B 公司都想借入 5 年期的 1000 万美元的借款， A 想借入与 6 个 月期相 关的浮动利率借款， B 想借入固定利率借款。 但两家公司信用等级不同， 故市场向它们提供的利率也不同，如表 10.1 所示。 表 10.1 市场提供给 A、B两公司的借款利率