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定向增发研究 ———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期： ? 投资定向增发股票能否获利的研究 一、研究思路 通过提取近些年定向增发股票的数据 , 利用公告日与解禁日股票复权价格商 作为比例系数计算得出解禁日股票价格的实际价格， 参照购入价格以及限售期间 股票大盘（沪深 30 ０）走势。分析定向增发股票超越沪深 300 指数的年收益率。 考虑到持有的定增股票在解禁日不一定能够售出或者完全售出 , 还需提取解禁后 的一段时间的股票价格走势， 根据这两方面的研究结果做出投资定向增发股票是 否能够获利的判断。 另外，我们还计算出与这一问题相关的其他指标。 例如计算出公告日当天的 涨跌幅用以反映其他人对此次定增的信心 , 以及股票定向增发占之前总股本的比 例等。 二、研究过程 ( 一）数据 (1 ）在 wi ｎd 数据库提取Ａ股市场 2010 年 1 月 1 日至今的定向、非公开发 行股票数据， 作为研究基准并剔除其中没有发行价格的数据。 可以一并提取发行 目的等数据，但在本次研究中没有一一研究。 本次提取并应用的字段为股票代码、 增发公告日、 发行价格、定向配售数量、 募集资金总计、机构持有股份上市日期。 （2 ）提取（ 1) 中研究对象的总股本数据及其变动情况。 本次提取并应用到的字段为股票代码、公告日期、总股本。 （3) 分别提取 （1) 中研究对象 2010 年 1 月 1 日起的复权 ( 向后）以及不复权 的开盘价、收盘价。 本次提取并应用到的字段为股票代码、交易日期、 （复权) 开盘价、 ( 复权 ) 收盘价。 (4 ）提取沪深 300 指数２０ 10 年１月 1 日起的走势数据。 本次提取并应用到的字段为交易日期、复权收盘价。 年限 2 ２013 2014.05 公告次数 11 解禁次数 94 1 １5 7 ５ 56 本次提取到定增数据的年限分布 ( 二) 数据处理 (1) 在 Win ｄ数据中，总股本变动是与增发公告日相匹配的 , 因而根据增发公 告日可以提取相应时间的总股本 , 并且提取到的总股本是定向增发后的总股本情 况。 利用 Matla ｂ将增发情况与总股本情况连接 , 并可以计算出当次增发占增发 前总股本的比例。 （2) 定向增发发行价不得低于公告前２ 0 个交易市价的 9 ０%,我们将定向增 发看作是机构在公告日购买的股票。因为发行价格不同于公告日开、收盘价 , 因 而需要进行价格调整，以便于计算投资收益率。 用Ｍ atlab 找到股票定向增发公告日的不复权开盘价 NP , 复权开盘价 RP 以 0 0 及解禁日股票复权收盘价