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鞍钢股份财务报表分析 —综合分析 一、杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财 务比率指标间的内 在联系， 对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。 该体系以净资产收益率 为龙头， 以资产净利率和权益乘数为核心， 重点揭示企业获利能力， 资产投资收益能力及权 益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响及作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率 = 总资产收益率×权益乘数 总资产收益率 = 销售净利率×总资产周转率 净资产收益率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数 二、杜邦分析数据计算 以 ST 鞍钢股份 2021 年－ 2021 年的财务报表资料为例计算杜邦分 析数据： 1、净资产收益率 = 总资产收益率×平均权益乘数 权益乘数 =1/1 —资产负债率 备注：实际操作中用权益乘数替代平均权益乘数 2、总资产收益率 3、资金结构分析 数据分析结果： （1 ）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产 收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出 ST 鞍 钢股份房地产的净资产收益率逐年增高，而且从 2021 年 -2021 年的增幅较大，说明了企业 的财务风险变小。 （2 ）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的 负债程度， 给企业带来较多地杠杆利益， 同时也给企业带来了较多地风险。 该公司权益乘数 小，说明 ST 鞍钢股份地产的负债程度一般，企业风险不大。 3 ）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。 ST 鞍钢股份的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。 《财务报表分析》 作业 4： 财务报表综合分析 所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个 有机的分析系统之中， 系统、综合、全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖、分析和评价，从而对企业整体财务状况 和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等，我们采用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 杜邦分析法 , 又称杜邦财务分析体系 , 简称杜邦体 , 是利用各主要财务比率指标间的内在联系 , 对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净 资产收益率为龙头 , 以资产净利率和权益乘数为核心 , 重点揭示企业获利能力 , 资产投资收益能力及权益乘数对净资产 收益率的影响 , 以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率＝总资产收益率 * 平均权益乘数因为：总资产收益率＝销售净利率 *总资产周转率 所以：净资产收益率＝销售净利率 * 总资产周转率 * 平均权益乘数＝（净利润 / 营业收入） *（营业收入 / 平均总资产） *（平均总资产 / 平均净资产） 从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润 与营业收入两者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数 是资产负债表的概括。总资产周转率把利润表和资产负债表 联系起来，是净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财 务活动业绩。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务 指 标 之 间 的 关 系 绘 制 成 杜 邦 分 析 图 ， 编 制 格 力 电 器 2021-2021 年度的基本框架如下： 2021 年度格力电器杜邦分析图 2021 年度格力电器杜邦分析图 2021 年度格力电器杜邦分析图 以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关 系，全面系统直观的对格力电器 2021-2021 年三年来的财务 状况进行了直观的反映。综合分析，格力电器近三年来净资 产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下： 时间 2021 年 2021 年 2021 年 项目 净资产收益率（ %） 35.23 27.31 30.41 销售净利率（ %） 10.35 12.91 14.33 资产周转率（ %） 0.966 0.633 0.64 平均权益乘数 3.68 3.47 3.39 运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反映出企业的 整体财务状况，大大提升了财务报表分析者的分析效率和效 果。正因为如此，运用杜邦分析法进行综合分析时，应着重 注意以下几点： 1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理 目标相关性最大的指标 , 是杜邦分析系统的核心。财务管理 及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收