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第二节 现金流量的内容及估算;2;3;4;5;6;7;8;
为什么“利润”不是项目投资财务决策评价的基本前提和主要依据？
;利润与现金流量
在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要地位，理由是：
（1）整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的。
（2）利润在各年的分布受折旧方法、摊销方法、资产减值损失提取等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。
（3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。
;11;12;13;14;15;;17;H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入为15000元，每年的付现成本为5000元。假设所得税税率30%。
要求：估算方案的现金流量。
;分阶段计算
建设期 NCF=-30000（元）
经营期各年现金净流量
（15000-5000-6000）×（1-30%）+6000=8800（元）
终结点 NCF=8800+0=8800（元）
;甲公司新建项目，初始投资12000元，需垫支流动资金3000元，建设期0年，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备清理残值收入2000元，5年中每年营业收入8000元，付现成本第一年3000元，以后逐年增加400元。假设所得税税率40%。
要求：计算该项目各年现金净流量。;分阶段计算
建设期 NCF=-（12000+3000）=-15000（元）
经营期各年现金净流量
终结点 NCF=2840+2000+3000=7840（元）;揭示未来期间现实货币资金收支运动
代替利润指标作为反映项目效益信息
简化了投资决策评价指标的计算
有助于利用资金时间价值进行动态投资效果的综合评价;23;24;25;26;27;28;29;30;31;32;33;34;35;36;37;38;39;40;41;42;43;44;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;55;56;57;58;59;60;61;62;63
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