我国新股发行的定价机制 .ppt

我国新股发行的定价机制;一．背景及概况： 我国新股发行制度包括审核制度、定价机制和发行方式三个方面，目前现行制度分别为保荐制度、询价制度以及网下询价配售和网上申购相结合的制度。 询价制度为股票定价时，投资银行和发行人根据发行人的情况和市场需求，先确定一个发行价格的区间。然后根据投资者的反馈，按照大多数投资者能接受的价格水平确定发行价格。;定价的基本流程： 1）股票估值：股票估值方法： ①贴现现金流模型 ②根据CAPM确定价格 ③根据套利定价理论确定价格 ④根据期权定理确定价格 ⑤市盈率法（我国） 2）发现股票市场价格：发现股票市场价格，就是通过推介、询价、不断地修正定价，最后确定最终的发行价格。 ;二、新股定价机制的种类; 2）拍卖价格定价机制： ①含义：是指承销商根据投资者的竞标结果确定股票的发行价格。 ②类型：统一拍卖定价、差别拍卖定价 两者相同点：两种定价机制都要求投资者在规定的时间内申报价格和申报数量，申购结束后，承销商对所有的有效申购按价格从高到低进行累计，累计申购量达到总发行量的价位就是有效价位。其之上的所有申报都中标。 两者区别：