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— PAGE \* Arabic 1 — 国寿福寿嘉年养老保障管理产品 1 号投资组合说明书 中国人寿养老保险股份有限公司  国寿福寿嘉年养老保障管理产品1号投资组合说明书  一、投资管理人  中国人寿养老保险股份有限公司（以下简称本公司）委托嘉实基金管理有限公司担任本组合的投资管理人，主要负责资产配置和存款、债券等证券化金融产品管理，本公司和投资管理人共同决定类证券化金融产品管理。  二、资产托管行  中国工商银行股份有限公司。  三、投资目标  本组合在力求组合资产安全性、流动性的基础上，追求超过业绩比较基准的稳定收益。  四、投资范围  国寿福寿嘉年养老保障管理产品（以下简称本产品）的投资管理严格执行《养老保障管理业务管理暂行办法》（保监发〔2013〕43号）、《保险资金运用管理暂行办法》(保监会令〔2010〕年第9号)等相关规定，遵循谨慎、分散风险的原则，充分考虑养老保障管理组合财产的安全性、收益性和流动性，在下列投资范围内实行专业化管理。  1、交易品种包括回购和现券买卖；经核准拟在银行间债券市场或两个交易所市场上市交易的债券，或发行人在发行公告中明确了拟申请上市的债券。包括但不限于：国债、中央银行票据和地方政府债；政策性金融债类，包括但不限于政策性金融债、政府支持性债（包括铁道债、汇金债等）；企业债、公司债、短期（超短期）融资券、中期票据、商业银行金融债、非银行金融债、资产支持证券等；  2、银行存款、大额可转让存单、货币市场基金、债券型基金、货币市场类保险资产管理产品、固定收益类保险资产管理产品等；  3、类证券化金融产品，包括但不限于：商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等金融产品、不动产类保险资产管理产品、其他保险资产管理产品等；  4、保监会允许其他的投资工具（包括但不限于中小企业私募债、非公开定向债务工具、商业票据等）。  本产品的投资范围和投资比例依据相关法律法规和本投资组合说明书确定。如在本产品存续期内市场出现创新性金融产品，在法律法规以及监管部门允许的前提下，本公司将本着审慎的原则相应调整本产品的投资品种或投资比例。  五、投资限制  养老保障管理财产以投资组合为单位按照资产净值计算应当符合下列规定：  1、投资债券、短期（超短期）融资券、中期票据、资产支持证券、银行存款等证券化金融产品的比例，不得低于投资组合资产净值的70%；投资信托公司集合资金信托计等类证券化金融产品的比例，不得高于投资组合资产净值的30%；  2、投资债券正回购的比例不得高于投资组合资产净值的100%；  3、单个投资组合投资单只证券的投资比例不得超过投资组合资产净值的30%；  4、单个投资组合投资单只债券的投资比例不得超过该债券发行总量的20%；  5、单个投资组合投资单一偿债主体发行的类证券化金融产品原则上不得超过投资组合资产净值5%，超过投资比例的，须征得本公司同意；  6、因组合规模或市场变化等原因导致投资组合超出上述约定的规定，投资管理人应在10个交易日内进行调整。  7、不得投资于股票、可转换债券等权益类资产。  六、投资策略  本组合的资产配置策略分为两个层次：大类资产配置和品种投资策略。  1、大类资产配置  本组合综合运用定性和定量的分析手段，在对宏观经济因素进行充分研究的基础上，判断宏观经济周期所处阶段，依据经济周期理论，结合对市场的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产风险和预期收益率的评估，制定本组合在各大类资产之间的配置比例及调整原则。  2、债券投资策略  本组合所指债券包括国债、可转换债、金融债、企业（公司）债、短期融资券和中期票据。在债券投资方面，本组合以绝对收益为目标，将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。  在类属配置层次，结合对宏观经济、市场利率、供求变化等因素的综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对类属资产进行优化配置和调整，确定类属资产的最优权重。  在券种选择上，本组合以长期利率趋势分析为基础，结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，合理运用投资管理策略，实施积极主动的债券投资管理。具体策略有：  （1）利率预期策略：本组合将首先根据对国内外经济形势的预测，分析市场投资环境的变化趋势，重点关注利率趋势变化；其次