20211121-光大证券-快递行业2021年10月经营数据点评：行业CR8指数环比持平，价格战趋缓或将持续被验证.pdf免费

2021 年11 月21 日 行业研究 行业CR8 指数环比持平，价格战趋缓或将持续被验证 ——快递行业2021 年10 月经营数据点评 要点 交通运输仓储 ◆2021 年10 月快递行业CR8 指数环比持平。2021 年10 月，全国快递服务企 增持（维持） 业业务量完成99.5 亿件，同比增长20.8% ，环比9 月增速提高4.0pct ；业务收 入完成909 亿元，同比增长12.1%，环比9 月增速提高0.3pct ；单票收入约9.14 作者 元，同比上年10 月下降7.2% ，环比9 月下跌6.3%。2021 年10 月，快递行业 分析师：程新星 CR8 指数为80.8 ，同比上年10 月减少1.9，环比9 月持平。整体来看，虽然今 执业证书编号：S0930518120002 年以来行业快递行业平均单票收入继续下行，但CR8 指数今年6 月以来保持不 021 变，侧面反映行业整体价格战逐渐趋于理性。 chengxx@ ◆2021 年10 月金华（义乌）地区快递业务平均单票收入环比上涨。2021 年10 月，浙江省快递业务平均单票收入约5.45 元，环比下降9.3% ，不过金华（义乌） 行业与沪深300 指数对比图 地区快递业务平均单票收入约2.94 元，环比上涨0.1% ；广东省快递业务平均单 票收入约7.68 元，环比下降6.7%，广州市快递业务平均单票收入约5.45 元， 环比下降6.6%。受益于监管政策逐步落地，21 年9 月、10 月金华（义乌）地 区快递业务平均单票收入改善明显。 ◆2021 年10 月实物网购社零占比环比提升。2021 年10 月，全国社零总额同 比增长4.9% ，环比9 月增速提高0.5pct ；实物商品网上零售额同比增长8.7% ， 环比9 月增速减少2.5pct ；实物网购社零占比（实物商品网上零售额/全国社零 总额）为24.6% ，环比9 月增速增加0.9pct。整体来看，今年以来实物网购社 资料来源：Wind 零增速明显放缓，1-10 月累计增速为14.6%，低于19 年、20 年同期增速（19.8%、 16.0%）；1-10 月实物网购社零占比为23.7% ，较去年同期（24.2%）略有下 相关研报 降；不过快递全行业业务量增速依然保持在较高水平，1-10 月累计增速为 34.7% ，高于19 年、20 年同期增速（26.0%、29.6%）。 柳暗花明，拨云见日——交通运输行业2022 年 ◆2021 年10 月通达系快递公司单票收入改善趋势明显。2021 年10 月，顺丰、 投资策略 （2021-11-15） 韵达、圆通、申通单月业务量增速分别为21.6%、21.1%、19.4%、24.3% ，其 疫情反复拖累航司机场业绩，快递价格战缓和助 中顺丰、韵达、申通增速高于行业平均增速（20.8%）；顺丰、韵达、圆通、申 推盈利修复——交通运输行业2021 年三季报业 通当月市场份额分别约为8.4%、17.2%、15.8%、11.1%，除顺丰外，其他公 绩综述 （2021-11-07） 司占比较9 月均有所增长。2021 年10 月，顺丰、韵达、圆通、申通单月单票 国内疫情扩散，客运需求复苏承压——交通运输 收入分别为15.92 元、2.17 元、2.29 元、2.11 元，环比9 月分别变化-9.5%、 行业周 （2021-11-07） +1.4%、+0.4%、+0.0% ，同比分别变化-9.0%、-0.6%、+6.9%、-7.2% ；整体 来看，通达系快递公司单票收入改善趋势明显。 业务快速增长，单票毛利下降——韵达股份 （002120.SZ）2021 年第三季度报告点评 ◆投资建议：随着政府对快递行业的监管不断加码，极兔收购百世国内快递业务， （2021-10-31） 行业价格战趋缓，部分快递公司单票收入持续改善，推动盈