【化工研报】化工行业：中国拟对美加征关税，化工影响几何？_行业资料_分类行业报告.docxVIP

请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 1 / 16 ┃研究报告┃ 2018-4-8 中国拟对美加征关税， 化工影响几何？化工行业行业研究┃深度报告 中国拟对美加征关税， 化工影响几何？ 化工行业 评级 看好 维持 报告要点 国务院关税税则委员会发布对美加征关税产品清单 根据财政部网站消息，2018 年 4 月 4 日，美国政府发布了加征关税的商品清单 将对我输美的 1333 项 500 亿美元的商品加征 25%的关税。根据《中华人民共和国对外贸易法》和《中华人民共和国进出口关税条例》相关规定，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等 14 类 106 项商品，在现行征税方式、适用关税税率基础上加征 25%的关税，现行保税、减免税政策不变（本次加征的关税不予减免），实施时间另行公告。 加征关税政策对 PC、PA66、DMC 等行业具有较大影响 从国务院关税税则委员会出具的对美加征关税商品清单来看，涉及化工类的商品有 44 种，其中聚碳酸酯、PA66、非离子表面活性剂、有机硅中间体、环氧树脂等化工产品自美国进口占比较高，预计加征关税有一定影响。 聚碳酸酯：供给寡头垄断，我国进口依存度较高，进口量占表观消费量 80.2% 美国进口量占比达 7.4%，预计加征关税带来的边际影响较大。相关上市公司主要有万华化学、鲁西化工、浙江交科等。 PA66：海外装置事故频繁，整体供给偏紧。美国 PA66 进口量占比达 17.5%， 占表观消费量比例达 9.9%。预计加征关税将继续支撑价格，保证行业高景气。相关上市公司主要有神马股份等。 非离子表面活性剂：美国进口量占比达 25.8%，占表观消费量比例达 4.3%，预 分析师 马太 （8621 matai@ 执业证书编号：S0490516100002 联系人 谢楠 （8621 xienan@ 联系人 施航 （8621 shihang@ 联系人 孟瞳媚 （8621 mengtm@ 市场表现对比图（近 12 个月） 2017/4 2017/7 2017/10 2018/1 化工 沪深300 24% 16% 8% 0% -8% -16% -24% 计加征关税有一定影响。相关上市公司主要有安迪苏、奥克股份等。 资料来源：Wind 有机硅中间体：国内有机硅迎来景气向上，供给紧张，价格上涨。美国进口量 占比达 20.8%，占表观消费量比例达 2.8%，预计加征关税或将进一步推升价格相关上市公司主要有新安股份、三友化工等。 环氧树脂：美国进口量占比达 11.7%，占表观消费量比例达 2.4%，预计加征关税有一定影响。相关上市公司主要有宏昌电子、安迪苏等。 加征关税政策对农化有间接影响 中国对美国产大豆等农产品加征关税，国内大豆期货价格闻风而上，预计将刺激农户种植积极性，加大对农化产品结构性消费，相关上市公司主要有农药制剂（诺普信）、复合肥企业（金正大、新洋丰等）。 风险提示： 1. 贸易战升级影响国内化工产品出口； 2. 全球贸易摩擦导致整体需求下滑。  相关研究 《涤纶长丝盈利恢复，行业景气高升》2018-4-7 《长丝景气延续，桐昆 Q1 表现亮眼，Q2 大有可期》2018-4-1 《中美贸易战下，如何看农药？》2018-3-25 行业研究┃深度报告 行业研究┃深度报告 请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 10 请阅读最后评级说明和重要声明 PAGE 10 / 16 目录 加征关税政策对部分化工产品具有较大影响 4 聚碳酸酯（PC） 5 PA66 6 有机硅中间体 7 非离子表面活性剂 8 环氧树脂 9 低密度聚乙烯（LDPE） 10 聚氯乙烯（PVC） 11 液化丙烷 12 聚醚 13 加征关税对农化有间接影响 15 图表目录 图 1：部分主要化工产品自美国进口量及占比 4 图 2：部分主要化工产品自美国进口金额及占比 4 图 3：PC 下游消费结构 5 图 4：国内 PC 产能分布 5 图 5：2017 年 PC 进口来源占比 5 图 6：PC 产量及进口量情况 5 图 7：PA66 下游消费结构 6 图 8：2017 年 PA66 进口来源占比 6 图 9：我国 PA66 产量及进口情况 6 图 10：2017 年四季度以来 PA66 价格一路走高 6 图 11：全球有机硅单体产能分布 7 图 12：2017 年聚硅氧烷进口来源占比 7 图 13：我国有机硅中间体产量及进口情况 7 图 14：2017 年以来有机硅行业景气向好 7 图