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NPV练习 综合题 [ 例题 1] 已知某企业为开发新产品拟投资 1000 万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙 三个方案可供选择。 甲方案的净现金流量为 :NCF= -1000 万元， NCF= 0万元， NCF=250012~6万元。 乙方案的相关资料为 : 在建设起点用 800 万元购置不需要安装的固定资产，同 时垫支 200 万元流动资金，立即投入生产 ; 预计投产后 1~10 年每年新增 500 万元营 业收入 ( 不含增值税 ) ，每年新增的经营成本和所得税分别为 200 万元和 50 万元 ; 第 10 年回收的固定资产余值和流动资金分别为 80 万元和 200 万元。 丙方案的现金流量资料如下表所示 : 单位 : 万元 t 0 1 2 3 4 5 6~10* 11 合计 原始投资 500 500 0 0 0 0 0 0 1000 年净利 润 0 0 172 172 172 182 182 182 1790 年折旧摊销 0 0 72 72 72 72 72 72 720 额 年利息 0 0 6 6 6 0 0 0 18 回收额 0 0 0 0 0 0 0 280 280 净现金流量 (A) (B) 累计净现金 (C) 流量 注:* “6~10”年一列中的数据为每年数，连续 5 年相等。 该企业所在行业的基准折现率为 8%，部分资金时间价值系数如下表 : t 1 6 10 11 (S/P,8%,t) — 1.5869 2.1589 — (P/S,8%,t) 0.9259 — 0.4289 (A/P,8%,t) — — 0.1401 (P/A,8%,t) 0.9259 4.6229 6.7101 — 要求 : (1) 指出甲方案项目计算期，并说明该方案第 2~6 年的净现金流量 (NCF2~6)属 于何种年金形式。 (2) 计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。 (3) 根据第一张表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流 量和累计净现金流量，并指出该方案的资金投入方式。 (4) 计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。 (5) 计算 (P/S,8%,10) 和 (A/ P ,8%,10) 的值( 保留四位小数 ) 。 (6) 计算甲、乙两方案的净现值指标，并据 此评价甲、乙两方案的财务可 行性。 (7) 如果丙方案的净现值为 725.69 万元，用年等额净回收额法为企业做出 该生产线项目投资的决策。 [ 答案 ] (1) 甲方案的项目计算期为 6 年。 甲方案第 2~6 年净现金流量 NCF属于递延年金。 2~6 (2) 乙方案的净现金流量为 : NCF=—(800+200)= — 1000( 万元) 0 NCF= 500 — (200+50)= 250( 万元) 1~9 NCF=(500+200+80)—(200+50)=530( 万元) 10 或 : NCF= 250 +(200+80)= 530( 万元 ) 10 (3) 表中丙方案用字母表示的相关净现金流量和累计净现金流量如下 : (A)= 182+72=254( 万元) (B)=1790+720+18+280+(-1000)=1808( 万元 ) (C)= 年净利润 +年折旧摊销额 +年利息 =172+72+6=250(万元) 丙方案的资金投入 方式分两次投入 ( 或分次投入 ) 。 ,1000(4) 甲方案包括建设期的静态投资回收期 =+