【化工研报】化工行业：油价上行、环保持续发力，有望重塑化工供给格局_行业资料_分类行业报告.docxVIP

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 证券研究报告 究 化工  股票报告网整理 推荐 ( 维持） 行业 投 重点公司 资 重点公司 2017A 2018E 评级万华化学 4.07 4.73 买入 华鲁恒升0.75 华鲁恒升 0.75 1.62 买入 扬农化工 1.86 3.04 买入 中国石化 0.42 0.56 审慎增持 新安股份 0.76 1.47 审慎增持 三友化工 0.92 1.19 审慎增持 浙江龙盛 0.76 1.11 审慎增持 兴发集团 0.64 0.87 审慎增持 合盛硅业 2.26 3.87 审慎增持 滨化股份 0.70 0.74 审慎增持 略报告 分析师： 徐留明 xuliuming@ S0190515060004 研究助理： 张志扬 Zhangzhiyang@ 庄伟彬 Zhuangweibin@ 黄彦东 Huangyandong@ 邓先河 Dengxianhe@ 油价上行、环保持续发力，有望重塑化工供给格局 2018 年 05 月 21 日 投资要点 供需改善、地缘政治摩擦共同推动年内国际原油价格大幅上涨。年初以来国际原油价格震荡上行，价格较年初大幅大涨。截至 2018 年 5 月 18 日，Brent 原油和 WTI 原油期货价格分别为 78.51 和 71.28 美元/桶，涨幅分别为 16.1%和16%。OPEC 及非 OPEC 国家联合减产执行率较高，国际原油需求较为强劲， 美国、OECD 国家商业原油库存呈下降态势，供需的改善国际原油价格上涨； 此外，年内地缘政治风波不断，市场存突发供应中断的隐忧，亦助力国际原油价格上行。 环保从未放松，有望重塑化工供给格局。环保治理已非行业新事，其对化工供给端格局的影响显著；采暖季结束后环保并未放松，尽管已有较多的环保新政、环保督察、环保整治出台并付诸实施，但环保风暴依然“后劲”十足。近日全国生态环境保护大会上官方定性当前生态环境质量稳中向好但成效并不稳固，生态文明建设到了关键期与攻坚期，明示强化环境保护仍然动力十足。今年来看，从环保费改税政策化、环保督察常态化、再到化工园管理的专业化与长效化管理，中国环保整治更多长效机制不断建成发力；后续受“上合峰会 等事件影响，中国环保高压或将持续升级，传统高污染行业中具有较强环保实力企业充分受益。 重点子行业：(1)石化：国际原油均价走高，原油勘探及开采板块受益； 建议关注中国石化、中国石油以及油田服务及工程板块。(2)煤化工：中国煤制乙二醇等重点煤化工产业发展已取得显著成效；油价上行，中国煤化工产业有望充分受益，重点推荐煤化工产业领先企业华鲁恒升。(3)农药：在环保趋严和行业门槛提升的大环境下，环保达标和产业布局完善的企业将率先受益； 重点推荐扬农化工、新安股份，关注兴发集团。(4)有机硅：环保及安全生产监管趋严加剧供需紧张态势，重点推荐新安股份，关注合盛硅业。(5)染料： 染料生产工序长、污染重，污水处理非常困难；行业区域分布集中度较高，受环保专项整治影响较大，重点推荐浙江龙盛。(6)粘胶短纤：油价上行带动化纤整体景气向上，棉花期货暴涨助力粘胶短纤价格上涨，重点推荐三友化工。(7)环氧丙烷：国内环氧丙烷紧平衡，氯醇法产能开工率受环保影响较大，环氧丙烷供应或收紧；重点推荐万华化学，关注滨化股份。 风险提示：化工产品需求不达预期，国际油价大幅下跌险，环保落实不力。 股票报告网整理 股票报告网整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- PAGE 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - PAGE 2 - 行业投资策略报告 行业投资策略报告 目 录 1、供需改善、地缘政治摩擦共同推动年内国际原油价格大幅上涨 .- 3 - 2、环保从未放松，有望重塑化工供给格局 - 6 - 3、主要子行业- 10 - 3.1、石油化工- 10 - 3.2、煤化工 - 11 - 3.3、农药- 12 - 3.4、有机硅- 14 - 3.5、染料- 15 - 3.6、粘胶短纤- 17 - 3.7、环氧丙烷- 18 - 4、重点公司推荐、盈利预测情况 - 19 - 图 1、 国际原油期货价格走势 - 3 - 图 2、 美国原油产量情况 - 3 - 图 3、 伊朗原油产量情况 - 3 - 图 4、 OPEC 原油产量- 5 - 图 5、 委内瑞拉原油产量 - 5 - 图 6、 美国商业原油库存 - 5 - 图 7、 OECD 国家商业原油库存 - 5 - 图 8、 部分菊酯产品价格近期涨幅较大 - 13 - 图 9、 部分杀菌剂价格上行 - 13 - 图 10、 部