金融市场与现代货币理论.pptxVIP

The 4th Hana Finance Executive Program in China;金融市场与现代货币理论;基本思路和基本要求;研究路线和基本策略;金融市场与现代货币理论;金融市场与现代货币理论;金融市场与现代货币理论;企业与资本/金融市场 关系概览;发行市场(primary market 一级市场)： - 公司成立后，首先应在市场中筹集资金并将其用于购入资产； - 公司首次销售证券的市场称为发行市场（一级市场）； 资金由发行市场流入公司； 流通市场(secondary market 二级市场)： - 证券在发行市场发行以后，在一般投资者间进行交易的市场； - 股票市场，债券市场等； - 公司不能直接从流通市场获得资金；;融资手段： - 利用金融市场进行短期贷款； - 长期公司债； - 优先股； - 普通股； 投资： - 公司将所筹集的资金用于对资产的投资； - 资产投资即生产/经营； - 工厂，设备，汽车，计算机，专利权等资产的购入； - 此种投资以利润为目的； - 融资总额总是与资产投资总额一致；; 融资与投资与资产负债表的关系 资产负债表（balance sheet）的右侧（贷款方）为通过负债（公司债），所有者权益（普通股），优先股而筹集的资金总额，左侧（借款方）为利用上述资金所购入的资产。举例来说，如果融资总额为100亿，购入的资产为90亿，此时有10亿的现金剩余，所以应尽量使融资总额与资产投资额相一致；;现金流通过程中的增值与分配 现金增值的分配： 税金 -负有支付义务 利息 -若不支付则会破产 偿还贷款 -若不支付则会破产 向优先股支付红利 -若不支付则可能导致股价下跌 向普通股支付红利 -按股东所持的份额 以再投资为目的公司保留资金 -通过股东持份或再投资，以套利的形式向股东进行分配，不进 行再投资的公司不能实现增长; 与损益表的关系 损益表显示销售过程中除去费用，折旧费，利息，税金等支出后剩余的纯收益(net income)。在此过程中，向股票或债券持有人（debt holders）支付的利息与 向政府支付的税金以外的纯收益成为股利(dividends)与再投资（retained earnings, 内部留存收益）的决定因素。;金融／资本市场的功能与特征 金融市场（money markets）和资本市场（capital markets）起着连接资金供给者与资金需求者的中介作用； 金融市场：提供短期资金的中介机构，如银行，保险公司，短期资金贷款公司等； 资本市场：与长期资金相关的股票市场与债券市场。;利率 (interest rates) 资金的市场价格 推迟消费所获得报偿 对资金供给者表现为收益(return) 对资金需求者表现为资本成本(cost of capital)。;金融市场的特征 金融形态 ? 间接联系资金供给者与需求者 ? 即，金融机构从资金供给者处获得资金，并将以自己的名义提供给资金 需求者。 ? 资本市场是直接的金融市场（债券／股票等）?? 投资风险 ? 金融市场的投资风险由金融机构全面负担。 ? 资本市场的投资风险由投资者负担。 ? 金融市场上的投资收益率／融资成本较资本市场低廉。;金融市场的特征 金融商品 ? 存款／短期负债 ? 收益证券 ? 资本市场上的股票，债券，优先股等 金融市场的机构 ? 商业银行 (commercial bank) ? 资本市场上的证券公司 (investment bank / merchant bank) 商业银行与证券公司的差异;利率的确定 利率= 名义无风险利率+ 风险溢价(risk premium) = 实际无风险利率+ 预期物价上涨率+ 风险溢价 ? （例： LIBOR ＋ 资产利息） ? 实际无风险利率：推迟消费的对价 ? 预期物价上涨率：对于购买力下降的对价 ? 风险溢价：对于无法偿还风险的对价 LIBOR：London Inter Bank Offered Rate; 银行以自己的名义将存款人的存款向企业等资金需求者贷出。 因此银行直接承担借款人的破产风险 借款企业如不能偿还贷款银行将蒙受损失。 财政分析与产业分析等贷款审查非常重要。 贷款的基本原则 ? 稳定性 ? 收益性 ? 成长性 ? 公共性;证书贷款 ? 银行向借款人收取贷款证书而非票据。 ? 偿还前项贷款之前不得再次贷款。 ?? 信用贷款(credit line) ? 活期账户的交易者根据与银行的约定，在贷款限度以内，超出活期账户存 款额发行支票，银行以自动贷款的方式将其兑现的贷款形式。 ? 活期贷款在银行贷款中最为迅速简便，对资金收支频繁的企业而言是极为 便