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风险投资期末复习指导 风险投资期末复习指导 PAGE 风险投资期末复习指导 题型 简答 6*10分 计算 1*20分 论述 1*20分 简述风投资金主要来源渠道？ 目前，我国风险投资的资金来源主要有四个方面: (一)政府财政拨款。在我国风险投资发展的初期，政府资金的一部分有必要参与风险投资，以起到带头人的作用。目前来看，来自中央和各级政府的财政拨款，国家科学基金、国家科技计划项目的资助资金，仍然是构成我国高新技术企业种子基金的重要来源。 (二)企业投资者。这里企业主要是指上市公司和大中型企业。在欧美科技企业主导型的国家里，企业的研究与开发投入是风险投资来源的一条重要渠道，特别是公司战略投资。我国的一些上市公司和大型民营高科技企业通过自筹资金进行了大量风险投资和企业并购的尝试。另外，我国科研单位自筹资金促进科技成果转化也归结为企业所进行的风险投资行为，这也是风险投资来源的一条渠道。 (三)金融机构。我国的金融机构承担了供应我国高新技术产业化风险资本的任务，主要表现在两个方面:一是直接参与部分风险较小的高新技术项目投资，尤其是在高新技术企业发展后期投资;二是替代政府职能建立科技风险贷款基金，发放科技项目贷款。 (四)境外风险基金。随着中国经济的发展和加入WTO，国外的资金大量涌入中国，其中风险投资基金非常活跃。 中国风险投资资本来源不够充足且较为单一，主要是以未上市公司、国有独资投资机构和政府投资机构为主，占到了全部风险资本的83％。国内风险投资业的发展模式正由“政府主导模式”向“引导基金模式”转变，资本结构还不够优化。国内风险资本来源与美国、欧洲等发达国家存在较大的差异，主要体现在养老金、基金的基金、银行和保险公司的资金的比 重太小，而且民间资本、境外资本、真正意义上的公司风险投资（CVC）也尚未发挥出其应有的重要作用。 未上市公司 国有独资投资机构 政府 个人 上市公司 境外 银行 事业单位 非银行金融机构 简述有限合伙制及其优缺点？ 有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。 优点 是人力资本、知识资本、货币资本的完美结合。有限合伙人将其货币资本投入有限合伙制风险投资基金， 而普通合伙人以其人力资本、知识资本及极少的货币资本投入，而通过管理资金实现投资收益。 避免双重征税问题，降低运营成本。有限合伙制投资基金不需要缴纳企业所得税，分配收益时，投资者只需根据自身性质承担相应的纳税义务，有效降低了运营成本。 激励约束机制较为完善。通常，普通合伙人货币出资比例仅占1%，但却可获得20%的利润分成，激励作用明显；相反，普通合伙人对基金的债务负无限连带责任，有体现了对其的约束，促使普通合伙人在管理有限合伙制股权投资基金时勤勉尽职。 缺点 由于没有资金托管方，合伙企业中有限合伙人财产很难保证不被挪用，资产管理人的道德风险较难防范。 有限合伙制“人合性”的特点，不利于投资决策的独立有效性，不利于基金规模的扩大，不利于投资者的退出。普通合伙人尽管拥有决策和管理权，但实际上是备受监督，不能全权自由决策。 就我国而言，有限合伙制刚刚立法，尚处于摸索阶段，国家相关的配套政策法规还不完善，实施细则也尚未制定，因此存在着很大的不确定性和政策风险，例如，目前有限合伙企业能否作为上市公司之股东的政策并不明朗，存在推出风险。 简述风投退出方式有哪些种类？ 风险投资退出渠道是风险投资成功与否的关键，风险企业发展到一定阶段以后，风险投资者认为有必要是时候将风险资本从风险企业中退出，因而选择一定的方式，主要有如下退出方式“ （1）竞价式转让———股份公开上市（IPO）； 股份公开上市（IPO）是指风险投资者通过风险企业股份公开上市，将拥有的私人权益转换成为公共股权，在获得市场认可后，转手以实现资本增值。股份公开上市被一致认为是风险投资最理想的退出渠道，其主要原因是在证券市场公开上市可以让风险资本家取得高额的回报。 （2）契约式转让———出售或回购； 股份出售是指一家一般的公司或另一家风险投资公司，按协商的价格收购或兼并风险投资企业或风险资本家所持有的股份的一种退出渠道，也称收购。股份回购是指风险企业或风险企业家本人出资购买风险投资企业家手中的股份。随着兼并的第五次浪潮的开始，风险资本更多的采用回购或出售的方式退出。 （3）强迫式转让———破产清算 破产清算是在风险投资不成功或风险企业成长缓慢、未来收益前景不佳的情况下所采取的一种退出方式。虽然以清算方式退出一般会带来部分损失，但也是明智之举的，因为投在不良企业中的资金存在一定的机会成本，与其被套牢而不能发挥作用，倒不如及时收回资金投入到下一个更有希望的项目中去。 简述投资协议中的对赌协议？ 对赌协议是投资方与融资方在达