个股期权业务基础人民东路.pptxVIP

个股期权业务根底 基 础 知 识 交 易 基 础 策 略 风 险 控 制 ◆个股期权的历史 1636-1637年，出现了著名的“郁金香球茎热〞，并伴随出现了郁金香球茎的“看涨期权〞 1700-1733年，看涨、看空期权交易在伦敦渐渐热门起来，但由于“郁金香球茎热〞的教训，从1733年起，伦敦的期权交易行为被定为非法行为，直到1860年才重新被定义为合法 1872年，Russell Sage在美国开创了场外期权交易 1973年，芝加哥期权交易所〔CBOE〕和美国期权清算公司〔OCC〕相继正式成立，现代场内期权交易时代开启，个股期权从此得到了蓬勃的开展 ◆个股期权的现状 期权：期权合约的买方有权利根据合约内容，在规定时间以执行价格向期权合约的卖方买入或卖出指定数量的标的资产 期权的买方：拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了获得这个权利，必须支出权利金 期权的卖方：只有卖的义务，没有权利，但是期权的卖方可以获得权利金收入 支付权利金 接受买入/卖出指定数量的标的资产 〔规定时间、约定价格〕 ◆什么是个股期权？个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方那么在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。◆假设某投资人买入了12月到期的行权价为4元的工行认购期权，那么其有权在行权日按照4元每股的价格买入工行的股票，期权的卖方必须无条件的履行承诺。如果当时工行的股价低于4元，买方可选择放弃行权。 按期权的权利划分——认购期权VS认沽期权 认购期权〔Call Options〕 买股票的纠结 买了——担忧股价下跌，造成亏损！ 不买——担忧股价上涨，错过时机！ 找个人打赌 付给对方1元权利金买入了一份合约，约定3个月之后有权按10元/股买入N股股票 方法 约定3个月后的买价执行价格 3个月后股票的市价 是否 执行 权利金 支出 实际 购价 购买总 成本 正常情况购买总成本 10元 16元 是 1元 10元 11元 16元 10元 7元 否 1元 7元 8元 7元 按期权的权利划分——认购期权VS认沽期权 认沽期权〔Put Options〕 卖股票也纠结 卖了——担忧股价上涨，错失收益！ 不卖——担忧股价下跌，造成亏损！ 找个人打赌 付给对方1元权利金买入了一份合约，约定3个月之后有权按20元/股卖出N股股票 方法 约定3个月后的卖价行权价格 3个月后股票的市价 是否 执行 权利金支出 实际 卖价 卖出总 收入 正常情况卖出总收入 20元 25元 否 1元 25元 24元 25元 20元 16元 是 1元 20元 19元 16元 一是作为期权的买方(无论是看涨期权还是看跌期权)只有权利而无义务。他的风险是有限的(亏损最大值为权利金)，但在理论上获利是无限的。 　　 二是作为期权的卖方(无论是看涨期权还是看跌期权)只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益显有限的(收益最大值为权利金)。 ◆买入认购期权运作原理 ◆买入认沽期权运作原理 按交割时间划分——美式期权VS欧式期权 美式期权：指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利 欧式期权：指在期权合约规定的到期日方可行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过了期限，合约那么自动作废〔大陆市场：欧式期权〕 到期日 约定日 美式期权：有效期内都能行权 欧式期权：只有在到期日方能行权 到期日 约定日 个股期权VS权证 区别点 期权 权证 合约 标准化 非标准化 存续期间 通常一年以下 一般长达半年或一年以上 发行人 没有特定的发行人 通常是标的证券的相关企业、银行、证券公司等机构 行权价 根据交易所规定，由标的物市价决定 发行人决定 交易种类 买入认购期权；卖出认购期权 买入认沽期权；卖出认沽期权 只有发行人才可以卖出权证收取权利金，投资者只能付出权利金买入认购权证或认沽权证，但是买入权证之后就可以在二级市场进行买卖交易了 卖方担保履约方式 卖方需缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动） 卖方以提供标的股票或现金来担保履约 个股期权VS期货 区别点 期权 期货 权利和义务 买卖双方的权利与义务分开 买卖双方权利与义务对等 保证金 买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金 双方都要交纳履约保证金 合约要素和合约数量 同一合约月份可以有一系列行权价格，每一行权价格对应股票认购期权和股票认沽期权两个合约 某一品种在某一合约月份，一般只有一个期货合约 盈亏特点 期权买方亏损则只限于购买期权的权利金；卖方的