第九章债券价值分.pptxVIP

投资学 第九章;本章要点;9.1概述;债券的发行者;债券的条款;债券市场上的创新;货币时间价值;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。八月-21八月-21Friday, August 06, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。19:42:0919:42:0919:428/6/2021 7:42:09 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。八月-2119:42:0919:42Aug-2106-Aug-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。19:42:0919:42:0919:42Friday, August 06, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。八月-21八月-2119:42:0919:42:09August 06, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。06 八月 20217:42:09 下午19:42:09八月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。八月 217:42 下午八月-2119:42August 06, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/8/6 19:42:0919:42:0906 August 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。7:42:09 下午7:42 下午19:42:09八月-21 ;单利法：只以本金作为计算利息的基数 复利法：以本金和累计利息之和作为计算利息的基数 基本参数： P：现值 F：未来值 r: 利率 n: 计息周期;;;我们来看看复利与单利的差异。本金$100元，利率为14%的情况下，可以看出自第四年后，复利与单利间本利和的差距越来越大，这是因为复利每一期以上一期本利和为计算利息的基础。;由图,更清楚地看出复利与单利增加的趋势。 ;计算利息的周期趋近于无穷小，一年内计算利息的次数趋近于无穷大，这种计算利息的方法称为连续复利。 连续复利所得的复利价值最大 常用于数学模型进行经济问题分析 A为本金，n为年数，r为年利率;每年复利、每半年复利、连续复利的利息变动差异 ;习题;习题;年金(Annuity); ;PMT;习题;永續年金是指年金的支付期數為無限多期，如下： 0 1 2 3……………………n………………………...∞ ;如果年金的期数为无限多期，则此种年金成为「永续年金(Perpetuity)」。永续年金现值是年金的每期支付额除以每期利率，公式如下：;习题;计息次数;计息次数的例子;计息次数的差别;9.2 债券的定价;例：息票利率为8%，面值为1000元的10年期债券，分20次支付利息，每次利息支付额为40元，假定年利率为6%，该债券的价格为：;Price of 8%, 10-yr. with yield at 6%;课堂练习;零息债券的定价;课堂练习;到期收益率：是指如果现在购买债券并持有至到期日所获得的平均收益率。 到期收益率也就是使未来现金流的现值之和等于交易价格的贴现率。;;;例子;课堂练习;到期收益率计算中的债券价格是购买日的价格，购买日不一定是债券发行日。 到期收益率能否实际实现取决于3个条件： 投资者持有债券到期； 无违约(利息和本金能按时、足额收到）； 收到利息能以到期收益率再投资。;9.4 持有期收益率; 30年到期，年利息为80元，现价为1000元，到期收益为8%，一年后，债券价格涨为1050元，到期收益将低于8%，而持有期收益率高于8%;到期收益率 持有期收益率; 本期收益率 持有期收益率 到期收益率 期望收益率的计算 ;价格与到期收益具有反向相关关系。 对于固定的收入流，要使得投资者的到期收益率越高，投资者购买债券的价格就必须越低，这样投资回报才越高。 当到期收益率为0时，债券的价格正好等于它的所有现金流的和。 比如票面利率为10％的曲线，每年为10元，一共30年，得到300点，再加上100元的面值，得到的价格为400元。;价格表示为到期收益率的函数。 图中价格表示为面值（100元）的倍数；所有债券的期限为30年；每条曲线上的数字表示票面利率。从图可以看出4个特征。;当到期收益率和票面利