到期收益率与利率期限结构.pptxVIP

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2021-11-26 发布于江苏
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到期收益率与利率期限结构.pptx

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固定收益证券分析;;第二讲：到期收益率与利率期限结构;讨论的问题;2.1 到期收益率的概念;(1) 为什么会存在利率？;为什么会存在利率？;Time value of money;Example:;一年以内和一年以上的终值计算;利率的年化概念;(2) 市场利率传导机制;央行基准利率确实定;2、到期收益率 Yield;;;到期收益率;Exercise:;YTM具体如何计算;到期收益率的经济含义;YTM用于简单比较不同债券;;Zero Coupon Bond’s YTM;;债券相当收益率; 年有效收益率( Effective annual yield );;;可赎回债券、可回售债券？;至第一赎回日的收益率;;Example;;Yield to Put;;2.2 利??期限结构的构造;1、贴现因子;;两个根本问题;2、贴现因子求解的两个问题;思路：零息国债与贴现因子;42;;即期利率的重要性;解决方法;Bootstrapping举例;;;Bootstrapping的贴现因子计算;;Bootstrapping算法总结;再回到贴现因子问题;第二个问题的解决方法;线性插值的例子;;线性插值法的问题;;3、利率期限结构;;;;中国债券市场的几种收益率曲线;即期利率曲线;为什么有各种形状的利率期限结构？最常见的右向上倾斜的期限结构又如何解释？为什么长期利率要大于短期利率？;;Term Structure Theory;无偏预期理论;;Example:;;;远期利率与即期利率曲线;Exercise:;74;无偏预期理论;即期利率曲线形状;无偏预期理论的缺陷;不同期限的债券能否相互替代呢？ ;有偏预期理论;流动性理论;流动性理论;;习惯偏好理论;市场分割理论;总结：;2.3 利率期限结构的解读;1、两个利差与经济周期分析;;主要发现;;2、债券市场与宏观经济走势;案例1：美联储的QE操作;讨论：三项政策的区别;9、人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。7月-217月-21Sunday, July 11, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。12:02:0612:02:0612:027/11/2021 12:02:06 PM 11、人总是珍惜为得到。7月-2112:02:0612:02Jul-2111-Jul-21 12、人乱于心，不宽余请。12:02:0612:02:0612:02Sunday, July 11, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。7月-217月-2112:02:0612:02:06July 11, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。11 七月 202112:02:06 下午12:02:067月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。七月 2112:02 下午7月-2112:02July 11, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/7/11 12:02:0612:02:0611 July 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。12:02:06 下午12:02 下午12:02:067月-21