中国石油化工股份有限公司财务管理目标演进.docVIP

- PAGE 9 - 中国石油化工股份有限公司财务管理目标演进 一、案例介绍 （一）公司背景 中国石油化工股份有限公司(中石化)是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。中石化是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》，以独家发起方式于2000年2月25日设立的股份制企业。中石化167.8亿股H股股票于2000年10月18、19日分别在香港、纽约、伦敦三地交易所成功发行上市;2001年7月16日在上海证券交易所成功发行28亿股A股。截至2006年底，中石化股份公司总股本867亿股，中石化集团公司持股占75.84%，外资股占19.35%，社会公众股占4.81%。 中石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售;石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运;石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务;技术、信息的研究、开发、应用。中石化是中国最大的石油产品(包括汽油、柴油、航空煤油等)和主要石化产品(包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品)生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。中石化建立了规范的法人治理结构，实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制。中石化现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共80余家，包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位，经营资产和主要市场集中在中国经济最发达、最活跃的东部、南部和中部地区。 中石化将继续秉承竟争、开放的经营理念，扩大资源、拓展市场、降本增效、严谨投资的发展战略，公司利润最大化和股东回报最大化的经营宗旨，外部市场化、内部紧密化的经营机制，规范、严谨、诚信的经营准则，努力把中石化建设成为主业突出、资产优良、技术创新、管理科学、财务严谨、具有一定国际竞争力的世界级一体化能源化工公司。中石化的最大股东—中国石油化工集团公司是国家在原中石化总公司的基础上于1998年重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家出资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。 （二）案例资料 中石化工业生产总值自1983年到2001年数据图及增长率图(图1、图2);实现利税总额自1983年到2001年数据图及增长率图(图3、4);利润(总额)自1984年到2006年数据图及增长率图(图5、6);净利润自1994年到2006年数据图及增长率图(图7、8);每股收益自1999年到2006年数据图及增长率图(图9、10)。 图1 中石化:工业总产值1983一2001 图2 工业总产值增长率1983一2001 图3 实现利税总额1983一2001 图4 实现利税总额增长率1983一2001 图5 利润(总额)1984一2006 图6 利润(总额)增长率1984一2006 图7 净利润1994一2006 图8 净利润增长率1994一2006 图9 每股收益1999一2006 图10 每股收益1999一2006增长率 观察以上各图，综合中石化相关数据以及国有企业改革的历程，可以得出以下结论: (l)包干制和激励机制阶段 即九十年代中期以前，工业生产总值持续高速增长，而这个时期的工业生产总值一直是中石化的主要生产经营目标。 (2)现代企业制度阶段 随着企业自主权的进一步加大，市场经济体系的进一步完善，以及国有企业亏损的不断恶化，政府希望通过建立现代企业制度和引进国外先进的企业管理经验来激励国有企业最大化利润。但是实现利税总额，利润(总额)与净利润在1999年之前有多个年度处于负增长，这说明利润最大化的目标没有实现。 (3)国有企业上市阶段 由于股票初始上市(IPO)效应，利润(总额)与净利润在1999年有较大幅度增长，在2000年稍有下降，之后平稳增长;每股收益率在2000年有较大幅度增长，在2001年稍有下降，之后平稳增长。中石化香港股票市场股价持续波动增长，涨幅远高于道琼斯股票指数以及上证综合指数。这表明股东价值最大化是财务管理的目标之一。 (4)国有资产保护和可持续发展阶段 随着科学发展观的提出和建立和谐社会的要求，中石化更加关注企业社会责任，建立了健康、安全、环境体系等。此阶段财务管理的目标是社会价值最大化。社会价值最大化要求企业在实现自身利益的同时，还要正确处理其与国家、社会、消费者和债权人等之间的关系，并尽可能使这些社会公众的利益得到最大的满足。社会价值最大化是一个综合目标，即投资人、债权人、经营者、政府和社会各方利益最大化。 二、案例要点 （一）产值最大化目标 在传统的计划经济集权管理模式下，公有企业的财