折现率的选择.pdfVIP

收益现值法的参数之二 折现率的计算和选择 ftwszl 摘要：本文是在文章“ 收益现值法及其主要参数之一 —预期 收益额的选择〞之后，对折现率计算和选择，进行了编辑和探 讨。在实际评估业务中，折现率大小，对评估结果影响很大，所 以对折现率计算与选择就是十分重要的了。 一、折现率的实质 科学、准确、合理地计算和选取折现率，对评估结果的真实性和可靠 性有着重要的影响。 从本金运动的直接目的来看，本金与收益是可以相互转化的量：依据 一定量的本金投入，可以取得一定量的收益，从而产生本金收益率的社 会概念、行业概念和企业概念；反之，根据预期收益，通过本金收益率 的逆运算 ,就可以追溯相对应的本金。本金复原中 ,适用的本金收益率，称 之为本金化率。如果企业无限期预期收益稳定，其收益现值就是年预期 收益除以适用本金收益率的结果。但收益稳定只是一种抽象的假设，而 且作为本金载体的企业可能是有限期运营，从而使收益额及时间都是有 差异的。为反映这些差异，就引进了折现的概念。