《金融统计分析》第五章国际收支统计分析.pptx

;中国国际收支双顺差现象 根据发展经济学理论，发展中国家国际收支结构应当是经常账户逆差与资本账户顺差的组合。从国际经验比较看，大国经济多年持续出现双顺差案例极为罕见。 然而中国国际收支在过去十几年除个别年份外均持续出现双顺差，尤其是近年双顺差和外汇储备增长规模呈不断扩大趋势，2006年外汇储备跨过万亿美元的历史台阶。 如何理解中国国际收支双顺差现象？其深层次根源是什么？双顺差和外汇储备急剧增长对中国经济有何影响？这些已经成为认识现阶段中国开放型经济运行特点和未来走势的关键问题。;;;;;;;;;;;;;;;;;;;一．经常账户 A．货物和服务 a．货物 b．服务 1 运输 2 旅行 3 通信服务 4 建筑服务 5 保险服务 6 金融服务 7 计算机和信息服务 8 特许使用费和许可费 9 其他商业服务 10 个人、文化和娱乐服务 11别处未提及的政府服务 B．收入 1 职工报酬 2 投资收入 C．经常转移 1 各级政府 2 其他部门 二．资本和金融账户 A．资本账户 B．金融账户 1 直接投资 2 证券投资 3 其他投资 4 储备资产 4.1 货币黄金 4.2 特别提款权 4.3 在基金组织的储备头寸 4.4 外汇 4.5 其它债权;;;;;;;;;;中 国 国 际 收 支 平 衡 表*;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;国际投资头寸的计价 国际投资头寸统计包括两个主要内容，一是期初、期末的投资头寸存量；二是核算期内引起投资头寸变化的各种流量。 由上述概念和核算原理可知，国际收支中的金融交易是引起国际投资头寸变化的主要原因（但不是唯一原因），这构成国际收支与国际投资头寸之间在统计上的主要联系，二者在统计原则上是一致的，明确体现了流量统计与存量统计的对应关系;原则上，金融资产和负债都应该按照统计时点（期初和期末）的当期市场价格估价，但在实践中全面贯彻该原则并不容易。 具体来说，直接投资常常按照直接投资企业资产负债表的账面价值确定，如果资产负债表是按照历史成本记录，就需要将搜集的数据予以价格转换； 证券投资要以适当的参考日期根据当期市场价格计价，对那些在有组织的市场上挂牌或可随时交易的股票和债务证券，应该按实际价值计价，否则就要参照类似??票的价值计价，或者按照预期未来收款/付款的净现值计价； 在各种其他投资中，贷款、存款、其他应收/应付款项和货币一样，一般要按照名义价格或面值计价； 储备资产也要按适当的参考日期的市场价格计价，其中货币黄金按照当前的市场价格计价，特别提款权按照基金组织公布的市场汇率计算，在基金组织的储备头寸按照基金组织的计算方法计算，外汇资产和其他债权按照参考日期的市场价格计价。 ;;;;;;第二，在核算关系上只有金融账户和储备资产账户与投资头寸具有直接联系，但由于国际收支统计采用复式记账方法，大部分对外交易体现为经常账户与金融账户、储备资产账户之间的借贷对应关系，因此，在间接意义上，经常账户的记录数额也会对国际投资头寸产生影响 ;;年份;;图中数据显示，以20世纪90年代为界把改革开放时期分为两个阶段，中国国际收支平衡态势发生了结构性变动。前期国际收支结构较多表现为经常账户和资本与金融账户逆顺差不同方向平衡方式组合，1 982-1993年间有8年逆顺差配合，其中5年经常账户逆差和3年资本与金融账户逆差。后期国际收支结构通常形态转变为双顺差。 1994-2005年经常项目始终保持顺差并呈现上升趋势。累计顺差4133已美元，年均顺差为344亿美元。主要由于直接投资大规模进入，资本与金融账户除了1998年受东南亚金融危机影响出现小额逆差外，其他年份一直保持顺差，累计顺差4309亿美元，年均顺差359.1亿美元。;;二、国际投资头寸分析 利用国际投资头寸数据，可以分析一国持有的国外资产负债的规模和结构以及头寸变动的原因。中国尚未正式发布国际投资头寸表，只是公布外汇储备和外债的数据，此外还有外商直接投资和对外直接投资的有关存量数据。利用这些数据和有关的宏观经济变量，可以进行一些初步分析。下面以外商直接投资为例说明。 从下表可以看出，外商直接投资是目前中国利用外资的主要形式。改革开放初期，利用外资规模较小，1979-1984年间，对外借款占实际利用外资总额的比重达71.7%。此后的7年中，外商直接投资逐渐增加，但外商直接投资占实际利用外资总额的比重始终低于对外借款占实际利用外资所占的比重。从1992年开始，外商直接投资总额首次超过对外借款总额，此后，外商直接投资所占比重逐年上升，而且增幅较大，2005年外商直接投资的比重高达94.5%。从1992年起，直接利用外资已成为中国利用外资的主要形式。;;;外商直接投资的地区结构极不平衡，主要表现为东部沿海地区占绝对优势，而广大中西部地区所占比重非常