关于债转股案例全面梳理和解读分析(深度干货,建议保藏!).docxVIP

PAGE PAGE 1 关于债转股案例全面梳理和解读分析(深度干货,建议保藏!) 关于债转股案例全面梳理和解读分析（深度干货，建议保藏！）  欢迎全球投行、VC、PE、并购、基金、券商、信托、  银行、保险、租赁、投资等金融大咖关注中国投行第一品牌-中国投行俱乐部，查找优质项目、资金及获得全球顶级金融圈层请联系：秘书长（135********【同微信】，添加微信  请注明：地区-企业-职位-姓名）共享：各行大咖请共享文章到伴侣圈；关注：关注后查看更多，历史消息愈加精彩，关注“中国投行俱乐部”或查找“ibankclub”，关注后可回  复您关注的方向（我们会依据您的需求发布分量级文章）导读：将来进行债转股的企业将次要包括钢铁、煤炭、机械以及有色金属等产能过剩行业中的大型国有企业，而由第三方实施机构发起基金募集社会资本，承接银行债务并获得债务企业子公司股权，最终通过二级市场等实现资本退出将是今后债转股的重要模式。自2021年10月10日《关于市场化银行债务转股权的指点意见》（以下简称“指点意见”）出台以来，市场化债转股项目间续落地。现将债转股案例进行全面梳理，并对其业务模式进行总结分析。一、案例梳理  （一）《指点意见》出台前案例梳理1.长航凤凰2021年2  月25日，长航凤凰披露重整方案，一般债务以债务人为单位，20万元以下（含20万元）的债务部分将获得全额现  金清偿；超过20万元的债务部分，每100 元一般债务将获  得约4.6股长航凤凰股票，确认的一般债务总额为45.74亿元，涉及共计132家债务人。以长航凤凰股票2021年12月27日停牌价2.53元每股计算，该部分一般债务清偿比例约为11.64%。依据2021年12月18日长航凤凰恢复上市的首日买卖情况，长航凤凰开盘价为18 元，股价当日最高冲至21.6元，最终报收21.2元，涨幅1154.44%，当日成交量3.3 亿股，成交额达65.64亿元，远超132家债务人45.74亿元的一般债务总额。而依据长航凤凰重整方案中每100元一般债务分得约4.6股长航凤凰股票，再按当日成交均价19.89元出售进行估算，则长航凤凰债务人所持每100元一般债务换股后可套现约91.5元，其实际清偿比例达91.5%。2.长航油运2021年11月24日，长航油运公司重整方案，次要内容包括资本公积金转增股票和全体股东让渡股票两部分。在公积金转增部分，以长航油运现有总股本为基数，按每10股转增4.8 股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增约16.29亿股。转增股票不向股东安排，全部用于依据本重整方案的规定进行安排和处置。转增后，长航油运总股本将由33.94亿股增至50.23亿股。另外，全体股东依据相应比例让渡其目前持有的长航油运股票，其中第一大股东南京油运让渡其持股总数的50%，共计让渡约9.32亿股股票；其他中小股东让渡其持股总数的10%，共计让渡约1.53亿股股票。全体股东合计让渡约10.85亿股股票。据  此估算，上述转增及让渡股票合计27.14亿股，全部向债务人进行安排，用于抵偿部分债务，共计将抵偿约61.84亿元债务。照此计算，股票抵债价格约为2.27元/股。经统计，长航油运债务人申报及核查后的负债共计115亿元，这也意味着公司过半负债将通过“债转股”的方式进行清偿。3.华荣能源2021年3月8日，中国最大民营造船厂——华荣能源宣布，向债务人发行171亿股股票（向22家债务银行发行141亿股，向1000家供应商债务人发行30亿股），以抵消171亿元债务。其中，中国银行是其最大债务方，债务总额为63.1亿元，华容能源向中国银行发行27.5亿股股票以抵消27.5亿元债务。依据华荣能源“以股抵债”的方案，其对银行和供应商等债务人的发行价依据假设股份合并已生效  的紧接着最终买卖日前最终十个买卖日每日收市价的平均  市价给出，发行价设定为1.2港元每股（折算成人民币约为1元每股）。但在2021年3月29日实施每5股合并为1股之后，华荣能源股价照旧未能达到1.2港元每股，均价为0.81港元每股，依据该平均股价，债务人通过股权获得的报答仅为拟定债务的66.5%，折损近三分之一。4.舜天船舶2021年9月29日，国内首家破产重整的上市船企舜天船舶（*ST舜船）9月29公布了包括债转股方案在内的重整方案。除1.4亿元有财产担保的债务和1.9亿元税款债务等获得优先现金清偿外，其余大部分债务均依据一般债务的受偿方案  实施。每家一般债务人所持债务中，30万元以下部分将全部得到现金清偿，超过30万元以上的债务部分，则按10.56%的比例以现金方式清偿。而剩余部分则将实行债转股的方式清偿，