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第十一章财务管理基础 ②递延年金现值方法1:两次折现 老师手写: 0 1 2 A10 A10 A10 3* 4 t 5 水 P于’X (P/F,i,2) 1 28 (P) P =AX (P/A, i,3) 万 O 老师手写： * F 1 1 I | 1 , P 递=AX (P/A ,i,3) X (P/F,i,2) =A X (P/A ,i,n) X (P/F,i,m) 3_... J # 子J ￡ | 递延年金现值 P= AX (P/A, i, n) X( P/F, i, m ) 0 12 3 4 5 支的前一期，本例为 2)，连续收支期n (本图例为3) 方法2:先加上后减去 老师手写： ① ① A A * A t f f f TOC \o 1-5 \h \z 0 1 2 3 4 \J.1 5 P=A X (P/A,i,5)-~ ) =AX (P/A, i , m+n - AX (P/A, i , m 递延年金现值 P=AX (P/A, i, m+n) -A X (P/A, i, m) 0 1 2 3 * 4 r 5 T AAA 假设1 ~m期有收支 方法3:先求递延年金的终值，再将终值换算成现值。 老师手写: 0 1P=F X (P/F,i,5)2 3 4 1 0 1 P=F X (P/F,i,5) 2 3 4 1 5 F=A =AX( F/A, i , 3)X( P/F, X( F/A, i , 3) i , 5) 32万 1 f P=AX( F/A, i , n )X( P/F, i , n+m) 【例11 — 16】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%每年复利一次。银行规 定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息5 000元。 要求：用两种方法计算这笔款项的现值。 老师手写:解答:方法一...500012 .. . 20 老师手写: 解答:方法一 ...5000 12 .. . 20 P/F，10% 10) P=AX( P/A, 10% 10)X( P/F, 10% 10)=5 000 X 6.145 X 0.386 =11 860 (元) 方法二： 老师手写： 5000 J .卜 5°00 5000 . . . 5000 P 0 0 边2「. ^10 11~[ 12 ... 20 P=5 000 X( P/A, 10% 20) -5 000 X( P/A, 10% 10) P=AX [ (P/A, 10% 20) - (P/A, 10% 10)]=5 000 X( 8.514-6.145 ) =11 845 (元) 两种计算方法相差15元，是因小数点的尾数造成的 【针对123688提问】 方法三： 老师手写: P=5 000 X( F/A, 10% 10)X( P/F , 10% 20) 【例题23 ?计算分析题】某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案： 从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； 从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； 从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为 10%你认为该公司应选择哪个方案? 老师手写： 解答： 解答： TOC \o 1-5 \h \z 方案（1）一 ... 0 12 34 5 6 7 8 9 10_ 0 12 3 1 I I—I P0=20X（ P/A，10% 10）X（ 1+10% 或：P0 =20+20X（ P/A，10% 9） =20+20 X 5.759 =135.18 （万元） 方案（2） 0123456789 10 11 12 13 14 P=25X [ （P/A，10% 14） - （P/A，10% 4）]或：P4 =25X（ P/A，10% 10） =25 X 6.145 =153.63 （万元） P 0=153..63 X（ P/F，10% 4） =153.63 X 0.683 =104.93 （万元） 方案（3） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 F0=24X（ P/A，10% 13） -24 X（ P/A，10% 3） =24X（ 7.103-2.487 ）=110.78 （万元） 现值最小的为方案（2），该公司应该选择方案（2） 来源于网络 永续年金 永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。 【例题24 ?单选题】在下列各项中，无法计算出确切结果的是 ( )。 A.后付年金终值 B. 即付年金终值 C.递延年金终值 D. 永续年金终值 【答案】D 【解析】永续年金现值可以通过普通年金现值的计算公式推导得出。 ? M 1 — (1 +?) 在