南京大学商学院会计学系公司理财.pptx

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;订单对利润的影响;损益表的困惑 ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;置换日的资产负债表;;;;即使D公司面临破产风险，两公司价值仍相同，但D公司的债券属于垃圾债券，债权人可能只愿意出资50元购买。 对D公司例子的修正;破产的可能性对企业价值产生负面影响。 然而，不是破产本身的风险降低了企业价值，而是与破产相关联的成本降低了企业价值 财务困境的直接成本 清算或重组的法律成本 管理费用 财务费用 财务困境的间接成本 人力资本/客户/社会形象 ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;A.因此,债务计划 提供给投资者较高的现金流量 B.债务计划下向投资者征收的税收: 1350,000*0.3+990,000*0.3+660,000=1362,000 权益计划下向投资者征收的税收: 1800,000*0.3+1200,000=1740,000 美国税收总署在权益计划下收益较高,更希望选择权益 计划 C.VU=1800,000*(1-0.3)/20%=6,300,000 VL=6300,000+[1-(1-0.4)(1-0.3)/(1-0.3)]*13,500,000=11,700,000 D.投资者的收益率=投资者个人税后收益/公司价值 假设股东要求的个人税后收益率仍为20% ;VU=1800,000*(1-0.2)/20%=7,200,000 VL=7,200,000+[1-(1-40%)(1-20%)/(1-55%)]*13,500,000 =6,300,000 完全权益下投资者收益率=1,440,000/7,200,000=20% 债务计划下投资者收益率=1,399,500/6,300,000=22.2%;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。9月-219月-21Friday, September 10, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。01:36:5101:36:5101:369/10/2021 1:36:51 AM 11、人总是珍惜为得到。9月-2101:36:5101:36Sep-2110-Sep-21 12、人乱于心，不宽余请。01:36:5101:36:5101:36Friday, September 10, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。9月-219月-2101:36:5101:36:51September 10, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。10 九月 20211:36:51 上午01:36:519月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。九月 211:36 上午9月-2101:36September 10, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/9/10 1:36:5101:36:5110 September 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。1:36:51 上午1:36 上午01:36:519月-21;9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定。9月-219月-21Friday, September 10, 2021 10、低头要有勇气，抬头要有低气。01:36:5101:36:5101:369/10/2021 1:36:51 AM 11、人总是???惜为得到。9月-2101:36:5101:36Sep-2110-Sep-21 12、人乱于心，不宽余请。01:36:5101:36:5101:36Friday, September 10, 2021 13、生气是拿别人做错的事来惩罚自己。9月-219月-2101:36:5101:36:51September 10, 2021 14、抱最大的希望，作最大的努力。10 九月 20211:36:51 上午01:36:519月-21 15、一个人炫耀什么，说明他内心缺少什么。。九月 211:36 上午9月-2101:36September 10, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/9/10 1:36:5101:36:5110 September 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。1:36:51 上午1:36 上午01:36:519月-21