第10章公豪债理论.pptVIP

当然，对公债弥补财政赤字的功能不能绝对化，不能把公债视为医治财政赤字的灵丹妙药。因为：（1）财政赤字过大，形成债台高筑，偿还的压力又会引致赤字的进一步扩大，互为因果，最终会导致财政收支的恶心循环。（2）社会的闲置资金是有限的，国家集中过多往往会侵蚀经济主体的必要资金，从而降低社会的投资和消费水平。在这方面西方国家曾有过深刻的历史教训。; 二、公债的金融效应 （一）公债发行的金融效应 1．中央银行承购公债。 2．商业银行承购公债。 3．非银行部门承购公债。;（二）公债流通的金融效应 公债在非银行部门之间的转让。如果公债是在非银行部门之间买卖，比如非银行部门A的公债转让给非银行部门B，那么B因买入公债而失去了其相应的货币购买力，而A则因卖出公债而得到了相应的货币购买力。这样，在整体上来说，这种购买力转移对货币供给量的扩大或缩小没有影响。自然，其前提应该是公债受让者因购买公债而减少的银行存款，等于公债转让者因出售公债而增加的银行存款。否则，商业银行社会存款总量增减不一致，将会引起商业银行超额准备金的变化，从而带来后续的货币供给量的扩大或缩小。; 公债在商业银行之间的转让。考虑公债在同一类部门之间转让的另一种情况，假如它们都是商业银行。如果商业银行A的公债转让给商业银行B，那么，第一种情况是商业银行B的购债资金来自收回贷款。此时有一个货币供给量的收