2019年注册会计师考试模拟试题财务成本管理(习题3).pdf

2019 年注册会计师考试模拟试题：财务成本管理（精 选习题 3 ） 下列期权投资策略中，锁定了最低净收入的有 () 。 A、爱护性看跌期权 B、抛补性看涨期权 C、多头对敲 D、空头对敲 【准确答案】AC 【答案解析】爱护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益 ; 抛补性看涨期权锁定了净收入和净损益 ; 多头对敲锁定了最低净收入和 最低净损益 ; 空头对敲锁定了净收入和净损益。 2. 单选题 假设 ABC公司的股票现在的市价为 60 元。 6 个月以后股价有两种 可能：上升 33.33%，或者落低 25%。有 1 股以该股票为标的资产的看 涨期权，在利用复制原理确定其价值时，假如已知股价下行时的到期 日价值为 0，套期保值比率为 0.6 ，则该期权的执行价格为 () 元。 A、59 B、60 C、62 D、65 【准确答案】A 【答案解析】上行股价 =股票现价×上行乘数 =60×1.3333=80( 元 ) 下行股价 =股票现价×下行乘数 =60×0.75=45( 元 ) 设执行价格为 x ，则： 套期保值比率 =(80-x-0)/(80-45)=0.6 解之得： x=59( 元) 3. 多选题 在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价 值增加的有 () 。 A、期权执行价格提升 B、期权到期期限延长 C、股票价格的波动率增加 D、无风险报酬率提升 【准确答案】CD 【答案解析】看涨期权的价值 =Max(股票市价 - 执行价格， 0) ，由 此可知，选项 A 不是答案 ; 欧式期权只能在到期日行权，对于欧式期权 来说，较长的时间不一定能增加期权价值，所以，选项 B 不是答案 ; 股 票价格的波动率越大，股票上升或下落的机会越大，对于看涨期权持 有者来说，股价高于 ( 执行价格 +期权价格 ) 时可以获利，股价低于 ( 执 行价格 +期权价格 ) 时损失以期权费为限，两者不会抵消。因此，股价 的波动率增加会使看涨期权价值增加，即选项 C是答案 ; 一种简单而不 全面的解释是，假设股票价格不变，高利率会导致执行价格的现值落 低，从而增加看涨期权的价值。因此，无风险报酬率越高，看涨期权 的价格越高，即选项 D 是答案。 4. 单选题 关于看涨期权下列说法错误的是 () 。 A、看涨期权的价值上限是执行价格 B、股票的价格为零时，看涨期权的价值也为零 C、看涨期权的价值下限是内在价值 D、只要期权尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限 【准确答案】A 【答案解析】看涨期权的价值上限是股价，所以选项 A 的说法是 不准确的。 5. 单选题 某股票的现行价格为 120 元，看涨期权的执行价格为 100 元，期 权价格为 21 元，则时间溢价为 () 元。 A、-1 B、1 C、21 D、-21 【准确答案】B 【答案解析】时间溢价 =21-(120-100)=1( 元)