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财务管理实务教程 第五章 投资管理 第五章 投资管理 学习目标 了解投资活动对于企业的意义 了解企业投资的分类、特点与管理程序 掌握项目投资管理现金流量的构成与计算 掌握各种投资决策指标的计算方法和决策规划 掌握证券投资管理中金融市场与机构情况以及金融衍生工具分析 学习内容 第一节 企业投资的概述 一、企业投资的含义 企业投资是指公司对现在所持有的资金的一种运用,如投入经营资产或购买金融资产,或者是取得这些资产的所有权,目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。在市场经济条件下,公司能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去,对企业的生存和发展十分重要。 二、企业投资的含义 1. 企业投资是公司降低经营风险的重要方法 2. 企业投资是实现财务管理目标的基本前提 3. 企业投资是公司发展生产的必要手段 三、企业投资的分类 根据不同的划分标准,企业投资可作如下分类: 1. 直接投资与间接投资 2. 长期投资与短期投资 3. 对内投资和对外投资 4. 初创投资和后续投资 5. 其他分类方法 第二节 项目投资管理 投资能为企业带来收益,但投资是一项具体而复杂的系统工程。依据时序的前后,可将投资简单地分为:决策投资、实施投资、审计投资。 一、投资决策 投资决策阶段是整个投资过程的开始阶段,也是最重要的阶段,此阶段决定了投资项目的性质、资金的流向和投资项目未来的收益能力。 资本预算过程从策划到实践可以分为五个步骤: 产生一项资本预算的创意; 审查现有项目和设施; 提出建议; 评价所提出的项目,进行资本预算(企业一整套资本支出计划); 提交拨款申请书。 1.创意的产生 资本预算过程的第一步,同时也是最重要的一个部分,就是新的投资计划的产生。 2.资本预算项目的分类 本的投资类型可以归纳为以下几种:维护性开支;降低成本;当前业务的生产能力扩充;新产品和新业务;符合法规及政策的要求。 3.资本预算建议 对于小额支出,企业常常以非正式的手段进行处理。大多数企业仍会使用标准的形式来反映方案的内容,尤其针对投资规模更大、更加复杂的投资项目,还会以备忘录等作为补充。 4.资本预算与必要收益率 必要收益率是指进行一项投资所要达到的最小收益率。 5.提交拨款申请书 当以上工作完成后,就应该连同预算所有的材料一起,提交拨款申请书。接下来就应该对本项目进行现金流量分析,以确认投资方案是否切实可行。 二、现金流量分析了解了资本预算过程后,我们还需要更多指标来分析投资的可行性。即在投资决策中,无论是把资金投在公司内部形成各种资产,还是投向公司外部形成联营投资,都需要用特定指标对投资的可行性进行分析,这些指标的计算都是以投资项目的现金流量为基础的。因此,现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。 投资决策中所说的现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量,它是评价投资方案是否可行时必须计算的一个基础性指标。 1. 投资现金流量的构成 按照现金流动的方向,可以将投资活动的现金流量分为现金流入量、现金流出量和净现金流量。一个方案的现金流入量是指该方案引起的企业现金收入的增加额;现金流出量是指该方案引起的企业现金收入的减少额;净现金流量是指一定时间内现金流入量与现金流出量的差额。 流入量大于流出量,净流量为正值;反之,净流量为负值。 按照现金流量的发生时间,投资活动的现金流量又可以分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。 (1)初始现金流量。初始现金流量一般包括如下几个部分: ①投资前费用。投资前费用是指在正式投资之前为做好各项准备工作而花费的费用。 ②设备购置费用。设备购置费用是指为购买投资项目所需各项设备而花费的费用。 ③设备安装费用。设备安装费用是指为安装各种设备所需的费用。 ④建筑工程费。建筑工程费是指进行土建工程所花费的费用。 ⑤营运资金的垫支。 ⑥原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益。变价收入主要是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入。 ⑦不可预见费。不可预见费是指在投资项目正式建设之前不能完全估计到的,但又很可能发生的一系列费用。 (2)营业现金流量。营业现金流量一般以年为单位进行计算。年营业净现金流量(NCF)可用下列公式计算: 每年营业现金净流量(NCF)=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+折旧 (3)终结现金流量。终结现金流量主要包括:固定资产的残值收入或变价收入(指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入);原有垫支在各种流动资产上的资金的收回;停止使用的土地的变价收入等。 2、投资决策中使用现金流量的原因 传统的财务会计按权责发生制计算企业的收入和成本,并以收入减去成本后的利润作为收益,用来评价企业的经济效益。投资决策之所以要