货币供应量与股市.docxVIP

在衡量货币供给量增速的这两个指标中，M2由于外生冲击性因素占比较大而且也不敏感，因此预判经济增速的相关性和前瞻性不如M1增速，所以，与实体经济投资活动更为密切相关的来源于M1的变化。当定期存款的增长速度加快说明企业和个人的盈利预期下降，多余的资金开始从实体经济循环中沉淀下来，货币的流通速度开始放慢，经济景气下降，而M1增速如果提升，即使在实体经济容纳程度有限，经济没有完全走好的情况下依然能够进入资本市场带动资本市场的上升。因此，有理由把M1作为经济周期波动从而导致资本市场变化的观测指标。根据历史经验，只有出现M1增速开始反弹并持续脱离开10%警戒线的波动空间，才能决定目前的利率不再具有下降空间，也就决定了进入降息尾声，熊市正式可以宣告结束。 股票市场的潮起潮落主要是资金流动的变化引起的，如果进入股市的资金逐渐增加，则股市逐渐活跃，股价会逐渐上涨；如果进入股市的资金逐渐减少，则股市人气会逐渐衰落，股价会逐渐下跌。 从最近十多年的历史看，每当M1比M2低很多时，股市就会见底，一轮新的牛市将会拉开序幕。而M1比M2高很多时，牛市行情会结束。 为什么我国股市运行呈现这样的“规律”？背后的制度性基础更值得我们关注。一般而论，当M2增长速度超过M1时，经济增长处在走下坡路的状态，经济活跃程度在下降。此时，上市公司的盈利能力应该是下降的，1996年、1999年、2005年都是如此。在这样的