【行业报告】化妆品行业深度研究：优秀大单品支撑品牌长期增长，持续创新与升级为关键.pdfVIP

2021 年12 月31 日 行业研究 评级：推荐(维持) 优秀大单品支撑品牌长期增长， 持续创新与升级为关键 ——化妆品行业深度研究 最近一年走势 导读： 商业贸易 沪深300 0.1144 ◼ 大单品需依靠持续的成分创新、营销投入来不断吸引消费者，一款 0.0688 优秀的大单品是化妆品长期增长的核心驱动力之一，能够提升企业 0.0232 估值。大单品常常来源于爆品，因此其出现具备较大的偶然性，但 -0.0224 同时其也具备一定必然性，即品牌的研发力、营销力及组织架构的 -0.0680 灵敏性。 -0.1137 投资要点： ◼ 优秀大单品是品牌的“现金牛”产品，是品牌长期增长的重要支 相对沪深300 表现 撑。一款优秀的大单品能够同时为品牌带来流量与利润，是驱动品 表现 1M 3M 12M 牌长期稳健增长的核心产品之一，如雅诗兰黛大单品小棕瓶自 商业贸易 0.3% 2.0% -3.8% 沪深300 1.9% 1.1% -3.8% 2010 年起几乎每一年均为其护肤品业务增长做出重要贡献。优秀 的大单品在成长的过程中往往能够实现研发及营销的规模效应，通 相关报告 过产品、营销的微创新来保持高复购以及吸引新客。 《——商业贸易行业深度研究： 黄金珠宝深度： 千秋之业，品牌渠道为王 （推荐）*商业贸易*芦 ◼ 大单品成长需要时间验证，考验品牌研发、数字化营销等综合能 冠宇》——2021-12-13 力。大单品往往由爆品成长而来，通常至少需要 3-5 年来验证其持 《——医美行业深度系列 ： 对标成熟市场，探寻 续性。大单品在成长过程中非常考验品牌的组织架构能否支撑其在 行业红利与市场空间 （推荐）* 商业贸易*芦冠 宇》——2021-12-04 研发、营销等进行持续创新，以雅诗兰黛为例：1 ）研发端：小棕 《终端消费复苏，重铸繁荣之路（推荐）*商业贸 瓶在成长过程中进行了成分及配方的持续微创新，在二裂酵母的基 易*谭倩》——2018-05-10 础上，第四/五/六代分别将专利复合物浓度提升 5 倍/添加三肽活性 《消费升级大势所趋，挖掘细分赛道投资机会 物/ 紫松果菊提取物等；2 ）数字化营销：雅诗兰黛早期便建立数字 （推荐）*商业贸易*芦冠宇》——2021-12-29 化体系实现对终端销售情况的及时跟踪，2010 年转向全面数字化 《——科锐国际（300662 ）公司动态研究 ： 灵 战略，通过推出线上顾问、制作一系列精美的美妆教程、大量投放 活用工持续高增，科技赋能成长可期 （买入）*其 他休闲服务*芦冠宇》——2021-12-29 网红KOL 推广等实现与广大消费者的高频互动。 ◼ 部分品牌先发优势明显，差异化是后来者突围的核心。兰蔻小黑瓶 通过定位“肌底精华液”与小棕瓶形成竞合关系，Olay 小白瓶则通