轻工制造行业周报：泰幕士：迪卡侬、森马代工厂登陆深交所，具备纵向一体化柔性生产链.pdfVIP

[Table_IndNameRptType] 轻工制造 行业研究/行业周报 泰幕士：迪卡侬、森马代工厂登陆深交所，具备纵向一体化柔性生产链 [Table_IndRank] 行业评级：增持 主要观点： 报告日期： 2022-01-23 [Table_Summary] ⚫ 本周专题：针织服装代工厂泰幕士登陆深交所，客户资源+生产链 优势构筑核心竞争力 [Table_Chart] 行业指数与沪深300 走势比较 泰慕士：公司是 1992 年成立于江苏，从事高档面料织、染、后整理 18% 加工和针织服装生产的专业代工厂，于22 年1 月11 日登陆深交所主 9% 板。公司自创立以来引进先进技术设备，稳中求进不断进行产能扩建 0% 及产品整合，形成针织服装的一条龙生产体系，以优良的产品质量和 -9%1/21 4/21 7/21 10/21 稳定的订单交期与迪卡侬、森马等知名品牌商建立深度捆绑的合作关 系。20 年实现营收、归母净利润分别6.94 亿元、0.82 亿元。疫情后 -17% 公司业务迅速复苏，据管理层预计，公司 2021 年营收有望达到 8.0- -26% 8.5 亿元，同比增长 15.4%-22.6% ，归母净利有望达到 0.96 亿元- 轻工制造 沪深300 1.06 亿元，同比增长 17.1%-29.3%。分产品，公司 2021H1 针织服 [Table_Author] 分析师：马远方 装营收占比达96% ，其中运动服装占比达52.1%，其次儿童服装和休 执业证书号：S0010521070001 闲服装占比分别为30.8%、12.7%；分地区，公司中国地区营收贡献 邮箱：mayf@ 稳定在 65%以上，而国外的营收中欧洲占比最大，其次是亚洲，非 洲等。竞争优势上，公司拥有行业内领先的纵向一体化针织服装柔性 生产链和优质客户资源，两者构成其核心竞争力。公司与迪卡侬、巴 拉巴拉，森马服饰等多家国内外知名服装品牌商达成战略合作关系， 并采取纵向一体化生产模式，一方面可以捕捉客户的需求、市场变化 和技术进步，另一方面降低客户整体采购周期，最短仅用 7 天就可完 成“纱线-面料-服装”批量交货。目前公司营收规模及盈利能力处于 行业中游水平，近年来走势与同行业可比公司基本一致；存货周转率 与行业平均水平相当，应收账款周转率略低于行业平均水平，偿债能 力近年来有所改善。公司上市之后资本实力增厚，募投项目新增产能 打破产能瓶颈，整体规模、盈利及运营指标有望长期改善。 服装代工：制造商纵向一体化拓宽利润空间，龙头数字化转型提