第九章固定资产与无形资产投资决策精选版.ppt

为了考虑资金时间价值，也可以采用贴现的方式来计算投资回报率。 以表9-4A和表9-4B中数据为例： A方案投资回报率= （56131+51006+46374+42175）÷4 /180000 × 100%=27.18% B方案投资回报率=（35851+32024+28613+67228）÷4 /133000 ×100% =30.77% 从上述计算的贴现的投资回报率来看，B方案的投资回报率高于A方案，B种方案为最优方案。 第一节 固定资产投资决策 （三）净现值法 净现值是指按照一定的资金成本折现的经营期和终结期为现金净流量现值减去购建期现金净流量现值的差额。 建设期为一年时： 第一节 固定资产投资决策 一般来说，如果计算出的净现值为正值，表明投资回报率高于资金成本，该项投资方案是可行的。 如果计算出来的净现值为零或负值，表明投资回报率等于或低于资金成本，表明该投资方案不可行。 根据例1中的数据，计算A、B方案的净现值如下： A方案净现值=61750×3.17-180000 =19574.50-180000=15747.50（元） 上式中的3.17为年金现值系数。 B方案净现值=（39440×0.909+38770×0.826+38100 × 0.751+98430×0.683)-133000 =163715.77-133000 =30715.77(元) 上述计算结果表明：A和B方案均为可行性方案。 若选择其中一种方案，由于B方案的净现值大于A方案，故应选择B方案。 第一节 固定资产投资决策 （四）现值指数法 现值指数是指按照一定的资金成本折现的经营期和终结期的现金净流量与购建期的现金净流量的比值。用公式表示为： 现值指数1，方案可行 现值指数1，方案不可行 第一节 固定资产投资决策 根据例1中的数据，计算A，B方案的现值指数如下： A方案现值指数 =195747.5/180000=1.09 B方案现值指数 =163715.77/133000=1.23 上述计算结果表明，A和B方案均可行性方案。 若A与B方案为互斥方案，应选择现值指数大的方案，即B方案。 第一节 固定资产投资决策 （五）内含报酬率法 内含报酬率是指能使投资方案的全部现金净流量的现值为零的折现率。 现金流入量现值=现金流出量现值 NPV=0 判断规则： 内含报酬率资本成本（基准收益率），方案可行。 内含报酬率资本成本（基准收益率），方案不可行。 第一节 固定资产投资决策 内含报酬率的计算步骤可以分两种情况确定： 1.?年现金净流量相等。 (1)计算年金现值系数 年金现值系数=投资额/年现金净流量 根据例1数据：A方案的年金现值系数=180000/61750=2.915 第九章-固定资产与无形资产投资决策精选版 本章内容 第一节 固定资产投资决策 第二节 固定资产日常控制 第三节 无形资产投资管理决策 第一节 固定资产投资决策 一、现金流量 现金流量按其动态的变化状况可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。 第一节 固定资产投资决策 按照投资经营全过程，现金流量可分为： 1、购建期现金流量，通常表现为现金流出量； 2、经营期现金流量，既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量； 3、终结期现金流量，通常表现为现金流入量。 第一节 固定资产投资决策 （一）现金流出量 现金流出量主要是表现为货币资金减少。 (二)现金流入量 现金流入量主要表现为货币资金增加。 (三)现金净流量 现金净流量是一定时期与固定资产投资有联系的货币资金增加与货币资金减少的差额，即现金流入量与流出量的差额 第一节 固定资产投资决策 用公式表示现金净流量就是： 现金净流量＝现金流入量—现金流出量 ＝收现收入—付现费用-相关税金 ＝收现收入—(总费用-不需要付现的费用)-相关税金 ＝净利润十不需要付现的费用 上式可简化为： 现金净流量＝净利润十折旧费 第一节 固定资产投资决策 [例1] 某企业建造固定资产有A、B两个方案，其资料如表9-1所示。 表9-1 A、B方案投入产出状况 单位：元 假定B方案在投资时另需要垫付营运资金25000元，固定资产维护费每年递增1000元，所得税率为33%，企业资本成本为10%，试计算两种方案的现金流量。 首先，计算两个方案的营业现金流量，计算过程见表9-2A和表9-2B。 表9-2A A方案营业现金流量计算表 单位：元