2021年光伏行业投资策略报告.pptx

2021年光伏行业投资策略报告 目录 C O N T E N T S 01 02 03 需求端：全球碳减排大势所趋，可再生能源替代加速 供给端：龙头加速扩张提份额，产业技术升级孕新机 投资建议 04 风险提示 01 Partone 需求端： 全球碳减排大势所趋 可再生能源替代加速 2020年市场跌宕起伏，顽强走出“疫情+供给波动”影响  一季度：受新冠疫情影响，供给/需求均有显著下降，产业链价格未有较大变化；  二季度：供给率先恢复，需求受海内外疫情影响仍处较低水平，产业链价格骤跌；季末国内抢装/海外疫情消退，需求逐步恢复；  三季度：景气度回升预期+硅料事故影响供给，全产业链价格反弹，受价格盈利挤压，实际装机不及预期；  四季度：年末抢装，硅料供给逐步恢复，产业链价格高位趋稳。 图：2020年光伏国内新增装机及出口规模（分季度） 图：2020年光伏产业链价格变化 2020年国内光伏装机规模 2020年我国光伏组件出口规模 单晶硅料 单晶硅片-158.75 单晶Perc电池-158.75 同比（国内装机+出口） 50% 光伏玻璃-3.2mm镀膜 单晶Perc组件 325-335W 36 单位：GW 30% 32 28 24 17.8 25% 20% 40% 30% 20 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 14.8 4.0 Q1 17.9 7.6 Q2 20.9 7.2 Q3 16.3 Q4 15% 10% 5% 0% -5% -10% 20% 10% 0% 2020/1/1 -10% -20% -30% 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/1 2020/9/1 2020/11/1 数据来源：国家能源局，CPIA，浙商证券研究所注：2020年Q4数据为预测值，仅供参考 数据来源：Solarzoom，CPIA，浙商证券研究所注：2020年Q4数据为预测值，仅供参考 光伏全球范围内已实现平价，未来仍有30-50%降本空间  当前国内光伏项目LCOE已降至0.25-0.35元/kWh，基本实现平价；全球光伏2018年LCOE均值为0.085美元/kWh，与传统化石燃料能源成本相比处于较低水平；  国内典型光伏项目中，光伏组件+安装成本低至1.66元/W，在全成本中占比低至50%以下，未来随“技术+规模化” 降本，组件成本有望进一步下降，项目可通过组件配比提升进一步摊薄其他BOS成本；  据IRENA预测，2030年光伏LCOE有望降至0.02-0.08美元/kWh，以成本范围中枢而言仍可见30-50%降本空间。 图：光伏系统LCOE未来将持续降低 图：国内典型光伏项目成本构成 0.6 0.5 0.4 0.3 单位：$/kWh 95th percentile 0.37 项目名称 1 组件+安装 2 平单轴可调支架+安装+基础 3 逆变器及箱变监控+安装+基础 4 集电电缆线路（桥架）+安装 5 其他电气（接地调试等） 成本（元/W） 1.66 0.75 0.18 0.2 0.02 95th percentile 6 其他土建 0.04 0.2 0.1 5th percentile 化石燃料能源 LCOE：0.05-0.17 $ /kWh 0.085 High:0.08 High:0.05 7 建设用地费 8 升压站 9 送出线路 0.18 0.17 0.02 5th percentile 0.0 2010 2018 资料来源：IRENA，浙商证券研究所 Low:0.02 2030 Low:0.014 2050 10 其他费用 合计 资料来源：西勘院，浙商证券研究所 0.35 3.57 全球碳减排大势所趋，可再生能源趋势加速  当前碳减排已成全球共识，据统计，目前已有11国对“碳中和”时间目标立法（或拟立法），13国官宣“碳中和”目标时间；  中国在气候雄心峰会宣布，至2030年非化石能源占一次能源消费比重达25%左右；欧盟成员国达成共识，2030年较1990年碳减排目标由40%提升至55%；美国拜登竞选总统胜出，计划重回《巴黎协定》。全球碳减排进程加速，格局重塑。 图：全球各国“碳中和”目标时间及立法官宣进展情况 已达成 时间 立法 时间 拟立法 拟立法 时间 官宣目标 时间 资料来源：Energy Climate Intelligence Unit，浙商证券研究所 不丹 苏里南 2050 2050 瑞典 丹麦 匈牙利 英国 法国 澳大利亚 2045 2050 2050 2050 2050 2050 智利 加拿大 斐济 韩国 西班牙 2050 2050 2050 2050 2050 芬兰 奥地利 冰岛 葡萄牙 马歇尔 斯洛文尼亚 哥斯达黎加 日本 德国 南非 挪威