金融工程创新案例分析天气衍生产品.pdfVIP

金融工程创新案例分析 ——以CME天气衍生证券为例 长期以来，人们在金融交易中不断进行着创新，开发 出各具特色的金融衍生品。传统 金融衍生产品的对象是各类金融工具，无论是远期，期 权，期货，互换，还是最近快 速发展的信用违约衍生产品（CDO），一般的衍生品 的对应物涉及的是资金价格，利率， 汇率或者信用的风险收益等。但是，金融市场中也存在 着与传统金融工具不同的金融衍生 产品，它们涉及天气，大气污染，不可再生能源甚至腐 败等一些与传统金融活动不相关的 事物。近年来，这些似乎与传统金融活动毫不相关的事 物，已经成为了金融市场中重要的 组成部分。其中，最为典型是天气类衍生金融产品，和 一些新型能源金融产品。 一、天气衍生证券产生的背景及发展 况与许多企业的生产和经营活动密切相关。比如，天 然滑雪场的经营者担心冬天下雪 量过少会使滑雪场不能正常开放，而市政公司却担心过 多的下雪量增加公司的扫雪费用。 的确，各种各样不利的天气变化都会直接或间接地增加 企业的成本或者降低企业的收入， 从而减少企业的利润。然而，从上面两个例子我们也可 以看到，天然滑雪场的经营者和市 政公司的管理者对不利天气的评判标准是完全相反的。 因此，如果有某个市场能够将两者 1997 结合起来，互相防范风险，就可以提高整个社会的效 率。事