LPR的政策排位和债市的预期分析报告.pdfVIP

债券研究 证券研究 报 告 债券周报 2021 年12 月19 日 【债券周报】 LPR 的政策排位和债市的预期 ——利率周  债市策略：维持前期判断，即“宽信用”政策推出是债市风险的主要来源， “宽货币”的配合是收益率上行的“护城河”。MLF 操作规模超预期进一步 加大了“跨年”和“跨节”资金面维持稳定的可能性，也提高了短期资金面宽 松边际加大的概率，可能带来交易情绪的进一步强化；“宽信用”政策陆续落 地，地方债提前批额度下达，政策格局仍以拉动投资为主，预期层面的扰动仍 将持续；短期市场关注 LPR 报价，有调降的必要性，但对债市未必是好事， 短期也有预期落空风险；海外央行货币政策收紧措施逐步落地，国内权益市场 波动加大，避险情绪对于债市的影响的活跃度或也有所提高。综合来看，岁末 年初两条主线的影响同时存在，债市震荡格局或难以显著打破，流动性宽松 时交易窗口时机，可以把握，但需降低盈利预期，配置盘或仍需维持耐